Longsysが第3四半期に驚異的な決算を発表、しかしメモリチップのサイクル転換を示唆
TREE NEWS 報道： 深センに拠点を置くメモリモジュールメーカーLongsysは、第3四半期の純利益が前年同期比740.33%から964.26%急増する見通しであるという衝撃的な業績予告を発表した。しかし同じ発表の中で、同社は爆発的な成長を支えたメモリ価格の上昇が勢いを失いつつあると警告し、ストレージチップセクター全体の転換点となる可能性を示唆した。
2026年第1四半期から第3四半期にかけて、Longsysは株主に帰属する純利益が140億元から149億元になると予想しており、前年同期比で驚異的な1,864.55%から1,990.84%の増加となる。売上高は380億元から400億元と予測され、前年同期の167億3,400万元からほぼ倍増する。
第3四半期だけでは、非GAAP純利益は37億5,300万元から47億5,300万元と推定される。同社はまた、第3四半期に営業キャッシュフローがプラスに転じ、負債資産比率が50%を下回ったことを強調し、財務健全性が大幅に改善したことを示した。
価格の追い風が減衰、サイクルが転換
こうした目立った数字にもかかわらず、LongsysはDRAMとNANDフラッシュの価格上昇が高い基準値のために以前のピークから著しく縮小し、メモリ価格上昇の利益への限界貢献度がかなり鈍化したと明言した。これは、業界を数四半期にわたって支えてきた価格主導の収益サイクルが後退しつつあり、投資家は今後の利益成長に対する期待を調整する必要があるかもしれないことを示唆している。
同社は現在の業界段階を「消費者価格サイクルからAI主導の技術サイクルへの移行」と特徴づけた。これは、価格上昇だけによる利益の弾力性が減少し、ハイエンドのAI関連製品でシェアを獲得する能力がバリュエーションの差別化の鍵となる変数になることを意味する。
データはこの傾向を裏付けている。第1四半期から第3四半期の非GAAP純利益は前年同期比で約2,782%から2,991%急増したが、第3四半期の単四半期成長率は740%から964%の範囲に鈍化した。絶対額では依然として印象的だが、前期比では明らかな減速である。
顧客と製品構成のアップグレードが回復力を支える
価格要因の弱まりを相殺するため、Longsysは収益の回復力を顧客と製品構成の継続的な最適化に帰した。同社は大規模、ハイエンド、グローバル顧客のシェアが上昇していると指摘し、自社開発チップとソフトウェアアーキテクチャを主導とする差別化路線を追求している。
製品面では、UFS 4.1、mSSD、ePOP5xなどのハイエンド新製品が複数の主要顧客と大規模な商用展開を達成した。国際ブランドのLexarとZiliaは世界的に急速な成長を続けている。Longsysはまた、エッジAI技術パートナーシップがAMD、Qualcomm、Unisoc、および世界的な主要CPUメーカーを含むまで拡大したことを開示した。
キャッシュフローと負債削減が財務シグナルを発信
利益の数字以外に、Longsysは2つの財務健全性指標を強調した。第3四半期の営業キャッシュフローのプラスと負債資産比率50%未満である。メモリ業界のプレイヤーにとって、営業キャッシュフローは実際のキャッシュ創出力を測る重要な指標であり、高い利益とキャッシュフロー圧力の併存に対する以前の懸念が一部の投資家の重荷となっていた。これらの改善は、急速な拡大期を経た後の同社のバランスシート修復が実質的な進展を見せていることを示唆している。
同社は、この業績予告が内部の予備計算に基づくものであり、監査を受けていないと述べた。最終的な数字は2026年第3四半期報告書で開示される予定である。
市場への示唆
株式投資家にとって、Longsysの警告はメモリチップサプライチェーン全体に対してより広い意味を持つ。DRAMとNANDの価格設定に連動する企業（モジュールメーカー、コントローラ設計企業、上流メーカーを含む）は、価格サイクルが実際にピークを迎えた場合、バリュエーション圧力に直面する可能性がある。しかし、AI主導の需要への移行は、高帯域幅メモリ（HBM）、先進パッケージング、エッジAIアプリケーションに露出を持つ企業に恩恵をもたらす可能性がある。
債券市場では、同社の負債削減とプラスのキャッシュフローがその債務のクレジットスプレッドを支える可能性がある。コモディティ市場では、メモリ価格上昇の減速はチップ生産に使用される一部の産業金属の需要を減退させる可能性があるが、AI関連の需要が一部の弱さを相殺するかもしれない。
暗号資産市場への影響は間接的である。メモリチップはマイニングリグやAIデータセンターに使用されるが、主な要因は依然として広範な半導体サイクルである。為替市場への直接的な影響は限定的かもしれないが、堅調な技術輸出による人民元高は限界的な支援を提供する可能性がある。
投資家向けの主なポイント
- 利益のピークが近い可能性： Longsysの第3四半期の成長は例外的だが、同社自身が価格の追い風の減速を示唆している。投資家はメモリセクター全体で同様の警告に注目すべきである。
- AIが新たな差別化要因： 価格主導から技術主導のサイクルへの移行は、AI関連製品への露出と強力な研究開発を持つ企業がアウトパフォームする可能性があることを意味する。
- 財務健全性が重要： プラスのキャッシュフローと低いレバレッジはポジティブなシグナルだが、成熟した拡大段階を反映している。
- サプライチェーン全体への影響： メモリ価格の動向はモジュールメーカーだけでなく、装置サプライヤー、材料プロバイダー、スマートフォン、PC、データセンターなどの最終市場にも影響する。
- 確認を待つ： 予備的な数字は未監査である。公式の第3四半期報告書はセグメント業績と今後の見通しについてより詳細を提供する。
