Glassnode、根強いアルトコインのレバレッジリスクを指摘
TREE NEWS 報道： オンチェーン分析企業Glassnodeによると、10月初旬以降に暗号資産市場全体で広範なデレバレッジが進んだにもかかわらず、アルトコインのレバレッジリスクは依然として高い水準にある。大型アルトコインの40%超が依然として年間高値に近いレバレッジ水準にあり、中型トークンにも根強いリスクが見られる。このデータは、最近の市場調整が投機的なポジションを完全には一掃できておらず、アルトコインセグメントがさらなるボラティリティに対して脆弱なままであることを示唆している。
デレバレッジは均一ではなかった
暗号資産市場は10月初旬にレバレッジのピークに達し、清算の波を引き起こして過熱したデリバティブのポジションを冷え込ませた。しかしGlassnodeの分析によると、この整理はビットコインやイーサリアムといった主要資産に集中しており、多くのアルトコインは同様のリセットをまだ経験していない。この乖離は重要である。なぜなら、アルトコインは一般に市場センチメントに対してより高いベータを持ち、流動性の状況により敏感だからだ。
大型アルトコインは、しばしば大きな時価総額と厚みのあるデリバティブ市場を持つトークンと定義され、依然として年間の極値に近いレバレッジ比率を示している。流動性が乏しい傾向にある中型トークンは、急激な価格下落が連鎖的な清算を引き起こした場合、さらに大きなリスクをもたらす可能性がある。高いレバレッジが持続していることは、トレーダーが依然として短期的な回復に自信を持っているか、あるいは単に降伏することを望んでいないことを示唆しており、これがより急激な調整の土台を築く可能性がある。
市場構造への影響
アルトコインのレバレッジ上昇は諸刃の剣である。一方では、上昇相場の際に上昇幅を増幅させ、投機的資本を引き寄せ、取引量を押し上げることができる。他方では、暴力的なデレバレッジ事象の確率を高め、それが現物市場に波及して投資家の信頼を損なう可能性がある。ビットコインのドミナンスが高い水準にとどまる中、アルトコインはすでに持続的な資金流入を引き付けるのに苦戦しており、強制的な売りが下押し圧力を悪化させる可能性がある。
市場参加者は、アルトコインのデリバティブ全体のファンディングレート、未決済建玉、清算ヒートマップを監視すべきである。ファンディングレートの急上昇や、対応する価格上昇を伴わない未決済建玉の急速な積み上がりは、差し迫った不安定さを示す可能性がある。さらに、レバレッジが大型アルトコインに集中していることは、小幅な価格下落でも重大な清算を引き起こし、フィードバックループを生み出す可能性があることを意味している。
今後の見通し
市場がより健全な基盤を築くには、アルトコイン全体でのより包括的なデレバレッジが必要かもしれない。これは未決済建玉の緩やかな減少、あるいはセンチメント主導の急激な一掃を通じて起こり得る。それまでは、突然のボラティリティのリスクは高いままだ。投資家は慎重な姿勢を保ち、特に流動性の薄いトークンにおいて、レバレッジをかけたアルトコインポジションへの過度なエクスポージャーを避けるべきである。Glassnodeの警告は、すべてのレバレッジがシステムから絞り出されたわけではなく、持続可能な回復が定着する前にアルトコイン市場が依然として混乱の時期に直面する可能性があることを想起させる、時宜を得たものだ。
