市場概況
TREE NEWS 報道： 木曜日の中国株式市場は大幅安で寄り付き、指標となる上海総合指数は3,600ポイントを下回り、成長志向の創業板指数（ChiNext）は2%下落した。AIハードウェア、半導体、貴金属関連銘柄の売りが、ロボティクスや消費関連セクターの一部の強さを打ち消し、本土取引所全体で5,000銘柄以上が下落した。
香港は逆行高となり、ハンセン・テック指数は取引序盤に1%超反発、小米（シャオミ）が6%急騰し、AIモデル開発企業の上昇が主導した。
何が起きたか
この日の相場は、今年最も力強いテーマの2つである人工知能インフラと貴金属の急反転に特徴づけられた。前夜、メタの四半期決算がAI設備投資が短期的な収益を上回っているとの懸念を再燃させ、米国のテクノロジー株に広範な売りを誘発した。中国の光通信、記憶チップ、PCB関連銘柄も追随し、PCBセクターでは複数銘柄がストップ安に接近した。
同時に、国際的な現物金・銀が大幅安となり、A株の貴金属鉱山株や国内先物を押し下げた。上海銀は5%超急落し、金、プラチナ、パラジウムもそれぞれ2%超下落した。
午前中盤までに、上海総合指数は1.37%安、深セン成分指数は1.61%安、創業板指数は1.80%安となった。香港のハンセン指数は0.14%高、ハンセン・テック指数は0.86%高となった。中国国債先物はカーブ全体で軟調となり、30年物は0.08%下落した。
市場への示唆
株式
A株と香港の乖離は、テクノロジー複合セクター内でのローテーションを示している。AIハードウェアと半導体株が利益確定やバリュエーションの厳しい目にさらされる一方、ロボティクスやAIアプリケーション銘柄は新たな資金を引き付けている。テスラCEOのイーロン・マスク氏がヒューマノイドロボットについて強気なコメント—この分野が世界最大の産業になる可能性がある—を発したことで、兆威機電（Zhaowei Machinery）などのロボット部品サプライヤーが上昇した。
記憶チップ株はテクノロジー安の例外で、大港股フン（Dagang Co.）がストップ高となった。サムスンとSKハイニックスが中国拠点のNAND施設を200層超のチップ生産へアップグレードしているとの報道が材料となった。
コモディティと通貨
金・銀の売りは、混雑した安全資産取引への警告サインだ。ドル高や金利期待の変化が貴金属の利益確定を増幅させ、鉱山株や商品連動通貨に波及する可能性がある。原油は逆行高となり、燃料油は5%近く上昇、原油は3%超上昇した。供給側の懸念が支えとなった可能性が高い。
債券
中国国債の小幅安は、投資家がまだ安全資産へ逃避していないことを示唆している。むしろ、成長期待と流動性環境の小幅な再評価を反映しており、30年利回りはやや上昇した。
投資家向けの要点
- AI設備投資への不安は世界的なもの：メタの決算は、投資家がAI支出に対するより明確なリターンを求めていることを浮き彫りにした。インフラへのエクスポージャーが大きい企業は不安定な値動きが続く可能性がある。
- 後退ではなくローテーション：資金はAIハードウェアからロボティクス、AIアプリケーション、一般消費財銘柄へ移っている。ハンセン・テックの反発は、売り込まれたインターネット大手への需要が依然としてあることを示している。
- 貴金属は脆弱：力強い上昇の後、金と銀は急激な調整に見舞われやすい。投資家は実質利回りとドルの方向性を注視すべきだ。
- 3,600の水準に注目：上海総合指数がこの心理的節目を明確に下抜ければ、さらなるテクニカル売りを誘発する可能性があるが、ロボティクスや先端製造業など政策支援セクターには選択的な機会が生まれつつある。
