記録的なヘッジファンド売りを受け、ゴールドマン・サックスはAI株の選択的買いを推奨
TREE NEWS 報道： ヘッジファンドはAI関連株へのエクスポージャーを記録的なペースで削減しており、これを受けてゴールドマン・サックスは押し目買いに対して選択的なアプローチを取るよう推奨している。同行のプライムブローカレッジのデータによると、テクノロジー株は2024年9月以来最大の1日売り越しを記録し、ヘッジファンドが好む銘柄で構成するVIPバスケットは2011年以来最悪の日次パフォーマンスとなった。この後退は、AIインフラに必要とされる急増する設備投資と、その投資に対する不確実なリターンを投資家が再評価している中で起きている。
市場への影響
売りはAI関連の人気銘柄に集中した一方、市場全体は比較的堅調を維持した。木曜日、フィラデルフィア半導体指数は6.7%急落したが、S&P 500構成銘柄のうち337銘柄が上昇し、指数の下落はわずか1.2%にとどまった。AI関連を除くS&P 500指数は10月に6.5%上昇し、約3年ぶりの好月となる勢いで、今年初めてAI以外の銘柄が指数全体をアウトパフォームした。このローテーションは、投資家がもはやAIエクスポージャーに対して一律のプレミアムを支払う用意がないことを示している。
ゴールドマンのストラテジストは、ポジションは大幅に整理されたと認めている。ファンダメンタル・ロングショート・ファンドのネットレバレッジは過去3年間の第1パーセンタイルまで低下した。しかし、モメンタム・エクスポージャーは依然として第73パーセンタイルと高水準にあると警告している。同行のAI受益者バスケットは6月のピークから55%下落し、高ベータ・モメンタム・バスケットは年初来の上昇分をすべて失った。調整後、一部の資産はより良いリスク・リワードを提供する可能性があるものの、同社はセクター全体の底入れを宣言するには至っていない。
議論の核心は、AI支出が十分なキャッシュフローにつながるかどうかにある。メタ・プラットフォームズは2026年の設備投資見通しを少なくとも1350億ドルに引き上げ、収益予想を上回ったにもかかわらず、木曜日に株価は7%下落した。この反応は、投資家がもはや成長だけでなく、リターンの証明を求めていることを浮き彫りにしている。ゴールドマンは、ハイパースケーラーの利益予想は7月以降安定しており、ファンダメンタルな支えとなっていると指摘するが、投資収益率に関する明確さの欠如が見通しを不透明にしている。
投資家向けの重要ポイント
- 選択性が極めて重要：ゴールドマンはAI資産への的を絞ったアプローチを推奨し、安定した利益予想を持つ企業に焦点を当て、景気循環銘柄や低品質な銘柄を避けるよう助言している。
- ポジションは整理されたが正常化はしていない：ヘッジファンドの売りは激しかったものの、モメンタム・エクスポージャーは歴史的に高い水準にあり、さらなる変動の可能性を示唆している。
- 利益の安定性が鍵となる支え：ハイパースケーラーの利益予想は下方修正されておらず、市場センチメントが安定すれば一部のAI株の下値を支える可能性がある。
- 今後の決算に注目：マイクロソフト、アルファベット、アマゾンが来週決算を発表し、AI投資が適切なリターンを生み出しているかどうかの重要な証拠を提供する。
- 資本コストは未解決のまま：市場には電力需要を解決する道筋があるが、資本コストとリターンの時期は依然として未解決の問題である。
AIトレードが成熟するにつれ、簡単な儲けはすでに終わった可能性が高い。投資家はセクター全体の反発に賭けるのではなく、AI投資に対する具体的なリターンを示せる企業に焦点を当てるべきだ。
