Circle, SEC 암호자산 규정에서 스테이블코인 명확화 추진
TREE NEWS 보도: Circle은 미국 증권거래위원회(SEC)의 암호자산 규정 제안에 대해 의견서를 제출하고, 규정을 준수하는 결제 스테이블코인은 해당 규칙 아래에서 ‘현금’으로 분류되어야 한다고 주장했다. 10월 20일자 이 서한은 특정 암호자산 제공 및 투자 계약을 위한 맞춤형 규제 체계를 마련하려는 SEC의 노력을 지지하면서도, GENIUS 법안과의 정합성 강화 및 무허가 네트워크에 대한 보다 명확한 취급을 요구한다.
핵심 요청: 현금 취급과 헤어컷 제로
Circle은 특히 규정을 준수하는 결제 스테이블코인이 제안된 규칙 302(b)에 따라 ‘현금’에 해당함을 SEC가 명확히 해줄 것을 요청했다. 이는 달러 표시 취급, 유리한 회계 처리, 고객 준비금 보호를 부여하게 된다. 회사는 또한 객관적인 보호 장치가 마련된다는 조건 아래, 규정 준수 결제 스테이블코인에 대한 브로커-딜러의 2% 헤어컷을 0으로 낮출 것을 제안한다. 아울러 Circle은 알려진 검증자 세트 유지와 같은 기술적 서비스가 ‘본질적 경영 노력’에 해당하지 않는다는 확인을 구하고, 기술 로드맵에 대한 세이프 하버를 요청하여 지속적인 유지보수로 인해 운영 중인 네트워크가 재분류되지 않도록 하고자 한다.
업계 영향: 규제적 정당성으로 가는 길
Circle의 서한은 총 공급량이 현재 1,700억 달러를 초과하는 빠르게 성장하는 스테이블코인 시장을 미국 규제 당국이 어떻게 감독할지 고심하는 가운데 제출되었다. SEC의 제안 규칙은 증권법 적용 대상이 될 수 있는 암호자산에 대한 명확성을 제공하는 것을 목표로 하지만, 업계는 스테이블코인과 탈중앙화 네트워크에 대한 구체성이 부족하다고 비판해 왔다. 현금 등가물 취급을 주장함으로써 Circle은 스테이블코인이 증권이 아닌 결제 수단으로 인정받도록 추진하고 있으며, 이는 규정 준수 비용을 낮추고 기관 채택을 촉진할 수 있다.
헤어컷 폐지를 요청하는 것은 스테이블코인을 담보로 보유하는 브로커-딜러와 마켓 메이커에게 특히 중요하다. 헤어컷이 0이 되면 스테이블코인은 증거금 및 결제 목적으로 더욱 매력적이 되어 암호화폐 시장의 유동성을 심화시킬 수 있다. 그러나 SEC는 준비금 투명성과 상환 위험에 대한 과거 우려를 고려할 때 강력한 보호 장치 없이 그러한 취급을 승인하는 데 신중할 수 있다.
기술적 서비스와 세이프 하버
‘본질적 경영 노력’에 관한 Circle의 요청은 탈중앙화 네트워크의 핵심 문제를 다룬다. 즉, 지속적인 기술 유지보수가 하위 테스트(Howey test)에 따라 증권 분류를 촉발할 수 있다는 우려다. 기술 로드맵에 대한 세이프 하버를 추구함으로써 Circle은 이미 운영 중이지만 업그레이드가 필요한 네트워크에 확실성을 제공하고자 한다. 이는 탈중앙화 프로젝트와 중앙화 프로젝트를 구분하는 규제 체계를 요구하는 업계 전반의 움직임과 일치한다.
향후 전망: GENIUS 법안 및 글로벌 기준과의 조율
스테이블코인 규제에 초점을 맞춘 입법 제안인 GENIUS 법안과의 조율을 요청하는 Circle의 촉구는 통일된 연방 접근 방식에 대한 열망을 시사한다. SEC가 선택지를 저울질하는 가운데, 그 결과는 자체 체계를 개발 중인 EU와 영국 같은 관할권을 비롯해 글로벌 스테이블코인 규칙에 영향을 미칠 가능성이 높다. Circle에게 유리한 판결은 스테이블코인 분야에서 규정 준수 리더로서의 입지를 굳히는 반면, 제한적인 접근은 혁신을 해외로 밀어낼 수 있다. 향후 몇 달 안에 나올 것으로 예상되는 SEC의 최종 규칙은 미국 규제 당국이 혁신과 투자자 보호를 어떻게 균형 잡는지 보여주는 중요한 시금석이 될 것이다.
