科技股集体重挫，亚洲芯片股领跌
TREE NEWS 报道， 全球科技股正经历本轮财报季最密集的一次集体下挫。纳斯达克100指数期货跌幅扩大至2%，亚太市场首当其冲：韩国KOSPI指数跌4.5%，韩国交易所启动SIDECAR机制暂停程序化卖盘；SK海力士跌超8%，三星电子跌超5%；中国台湾加权指数盘初跌逾3%，日经225指数跌2%，MSCI亚太指数跌1.2%。这是科技股连续第二个交易日下跌，一轮又一轮令人失望的财报正在加速资金从AI相关交易中撤离。
英特尔盘后暴跌23%，因营收预测低于市场预期，创本轮财报季单只个股最大跌幅。亚马逊盘后跌约7.3%，三季度总营收同比增长12%至2019亿美元，低于预期；AWS云业务营收增长39%至460亿美元，连续第六季度加速，但在线零售增速跌至三年低点，广告增速创2020年单独披露以来最低。更令市场担忧的是资本支出：三季度设备与物业支出逾770亿美元，远超预期，过去12个月自由现金流为负424亿美元。CEO Andy Jassy表示2027年资本支出将“大幅”进一步增加。
Alphabet前一日收盘重挫13%，创有史以来最大单日跌幅。搜索广告营收增长12%至633亿美元，低于预期的649亿美元，自由现金流为负91亿美元。CEO Sundar Pichai将AI搜索变现滞后定性为主动选择，类比十年前移动端转型：“就像十年前我们转向移动端一样，我们专注于先打造最佳搜索用户体验，然后再实现变现。”但市场并未买账。
市场影响：轮动、避险与利率预期
科技股抛售引发资金从科技板块向其他行业轮动。周四标普500指数中超过400只成分股上涨，而指数本身仅下跌0.3%。费城半导体指数跌1.4%，纳斯达克100指数跌1.4%，显示本轮抛售的损伤目前仍主要集中在科技领域。
资金涌入避险资产。美国10年期国债收益率下行8.5个基点至4.902%，创七周低点；两年期收益率下行8.7个基点至4.5648%。联邦基金利率期货上涨，交易员降低了对美联储加息的押注，目前市场预计12月加息概率约70%。加密货币未能幸免：比特币下跌约2%至77,200美元附近。与此同时，全球最大加密货币交易所币安疑遭黑客攻击，宣布冻结资产总额约30亿美元，并表示尚未确认客户资金是否受影响。
Floodlines Research创始人、投资策略师Anna Wu表示：“这个财报季对AI玩家来说相当艰难，大多数公司都在AI泡沫和通胀担忧的背景下遭到惩罚。市场担心的不是AI需求已经放缓，而是更高的融资成本和信用风险，最终可能迫使超大规模云厂商放慢基础设施建设的步伐。”券商Moomoo市场策略师Greg Boland指出：“市场传递的更广泛信号是，投资者要的不只是AI承诺。科技股估值已经拉伸，市场需要更清晰的证据，证明重资本投入能够转化为利润和现金流。”
投资者关键要点
- AI变现能力受审视：市场不再无条件奖励AI支出。像微软这样能展示 disciplined 资本配置的公司——云业务营收增长48%，资本支出相对克制，股价周四跌幅不足1%——正获得回报。
- 板块轮动正在进行：标普500超过400只成分股上涨而科技股下跌，表明投资者在分散配置而非全面撤离股市。若科技股财报继续令人失望，轮动可能持续。
- 关注债市信号：国债收益率下行反映避险情绪升温及加息预期降温。但强劲经济数据和持续通胀压力可能限制收益率下行空间。
- 亚洲芯片周期脆弱：韩国和台湾芯片股大跌凸显其对全球科技需求和AI支出趋势的敏感性。韩国启动SIDECAR机制凸显抛售严重程度。
- 加密货币仍与科技股相关：比特币与科技股同步下跌，强化其当前作为风险资产而非避险资产的角色。币安事件为加密市场增添特殊风险。
