決算不振で世界的にテック株急落
TREE NEWS 報道： 世界のテクノロジー株は今決算シーズンで最も激しい集団下落に見舞われており、ナスダック100先物は2%下落し、アジアの半導体メーカーが売りの主な標的となっている。この急落はテック株にとって2日連続の下落となり、失望決算の波がAI関連取引からの資金流出を加速させている。
インテルは市場予想を下回る売上高見通しを発表した後、時間外取引で23%急落した。これは今決算シーズンで最大の単一銘柄の下落率である。アマゾンは第3四半期の売上高が12%増の2019億ドルとなりアナリスト予想を下回ったことを受けて約7.3%下落した。AWSクラウド売上高は39%増の460億ドルと6四半期連続の加速となったが、オンライン小売の成長率は3年ぶりの低水準となり、広告成長率は2020年に別途開示を開始して以来最も弱かった。投資家にとってさらに懸念されるのは、四半期の設備投資が770億ドルを超え予想を大幅に上回ったこと、そして過去12ヶ月のフリーキャッシュフローが424億ドルのマイナスに転じたことだ。アンディ・ジャシーCEOは、2027年には設備投資がさらに「大幅に」増加すると付け加えた。
前日に決算を発表したアルファベットは株価が13%急落し、史上最大の1日下落率となった。検索広告収入は12%増の633億ドルと市場予想の649億ドルを下回り、フリーキャッシュフローは91億ドルのマイナスとなった。スンダー・ピチャイCEOは、AI検索の収益化の遅れを意図的な選択と位置づけ、現在の段階を10年前のモバイルへの移行になぞらえた。「10年前にモバイルに軸足を移した時と同様に、まず最高の検索体験を構築することに集中し、その後で収益化を図ります」と述べた。市場は納得しなかった。
市場への影響：ローテーション、リスクオフ、金利上昇
この売りはテクノロジーから他セクターへの顕著なローテーションを引き起こした。木曜日にはS&P500構成銘柄の400以上が上昇した一方、指数自体は0.3%下落した。フィラデルフィア半導体指数は1.4%下落し、ナスダック100は1.4%下落したことは、現時点では打撃がテックに集中していることを浮き彫りにしている。アジアでは韓国のKOSPIが4.5%下落し、取引所はプログラム売りを停止するサイドカー機構を発動した。SKハイニックスは8%以上急落し、サムスン電子は5%以上下落した。台湾の加権指数は寄り付きで3%以上下落し、日本の日経225は2%下落、MSCIアジア太平洋指数は1.2%下落して259.45となった。
資金は安全資産に流れた。米国10年債利回りは8.5ベーシスポイント低下して4.902%と7週間ぶりの低水準となり、2年債利回りは8.7ベーシスポイント低下して4.5648%となった。フェデラルファンド先物は上昇し、トレーダーは追加利上げへの賭けを減らした。市場は現在、12月の利上げ確率を約70%と織り込んでいる。暗号通貨も例外ではなく、ビットコインは約2%下落して約77,200ドルとなった。一方、世界最大の暗号通貨取引所バイナンスは、ハッキングの疑いを受けて約30億ドルの資産を凍結したと発表したが、顧客資金が影響を受けたかどうかは確認していないと述べた。
「今決算シーズンはAI関連企業にとって非常に厳しく、ほとんどの企業がAIバブルとインフレ懸念の中で罰せられている」とFloodlines Researchの創業者で投資ストラテジストのアンナ・ウー氏は述べた。「市場が懸念しているのはAI需要の減速ではなく、資金調達コストの上昇と信用リスクが最終的にハイパースケーラーにインフラ構築の減速を強いる可能性があることだ。」Moomooの市場ストラテジスト、グレッグ・ボーランド氏は次のように付け加えた。「より広範なシグナルは、投資家がAIの約束以上のものを求めているということだ。テックのバリュエーションは割高であり、市場は巨額の設備投資が利益とキャッシュフローに変換できるという明確な証拠を必要としている。」
投資家向けの主なポイント
- AIの収益化が精査されている：市場はもはやAI支出を無条件に評価していない。規律ある資本配分を示せる企業—例えばマイクロソフトはクラウド収入が48%増加し設備投資がより抑制され、株価下落は1%未満だった—が評価されている。
- ローテーションが進行中：S&P500の400銘柄以上が上昇する一方でテックが下落したことは、投資家が株式から完全に撤退するのではなく分散化していることを示唆している。テック決算が失望に終われば、このローテーションは続く可能性がある。
- 債券市場に注目：米国債利回りの低下はリスク回避の高まりと追加利上げ期待の後退を示している。しかし、強い経済データと根強いインフレ圧力が利回りの下値を制限する可能性がある。
- アジアの半導体サイクルは脆弱：韓国と台湾の半導体メーカーの急落は、世界的なテック需要とAI支出動向への感応度の高さを浮き彫りにしている。韓国でのサイドカー発動は動きの深刻さを強調している。
- 暗号通貨は依然として相関：ビットコインがテック株とともに下落したことは、安全資産ではなくリスク資産としての現在の役割を強化している。バイナンスの事件は暗号通貨市場に固有のリスクを追加する。
