ガルフ緊張激化でブレント原油が6ヶ月ぶり高値に急騰
TREE NEWS 報道： 1月渡しのブレント原油先物は金曜日、1バレル118ドルまで上昇し、6ヶ月ぶりの高値を記録した。ホルムズ海峡での商船攻撃、サウジアラビアのエネルギーインフラへの攻撃、そして外交的膠着状態が重なり、米中間選挙後にガルフ紛争が再激化する懸念が急激に高まった。
トランプ大統領はイランに対する軍事攻撃を再開するかどうかを検討している。最近、米国が別の限定作戦を実施する可能性を示唆し、報道によれば時期は中間選挙終了後の来週火曜日に設定される可能性がある。一方、JD・ヴァンス副大統領は今週、イラン最高指導部に書簡を送ったが、これまでのところ返答はない。
外交チャネルは凍結状態
米国とイランの間の外交チャネルはほぼ凍結している。テヘランの立場は明確だ。米国がイランの石油輸出に対する封鎖の解除とイランの資産凍結解除を約束した場合にのみ、交渉のテーブルに戻る。ヴァンス副大統領の書簡はまだ何の返答も得ていない。トランプ大統領は軍事オプションに関するブリーフィングを受け続けており、中間選挙後に行動を再開する可能性を示唆している。
UBSのエネルギー専門家ドミニク・エリス氏は、ホルムズ海峡での新たな船舶攻撃、サウジアラビアのエネルギー資産への攻撃、そして最近の外交接触の進展不足が相まって、ブレント原油を1バレル117ドル以上に押し上げたと指摘した。市場は中東紛争の中長期的な供給影響を完全に織り込んでおらず、外交的進展がなければ、油価は大幅な上昇リスクに直面すると警告した。
供給バッファーは薄く、市場の回復力は弱まる
需要側の懸念は続くものの、世界の石油供給の安全網は大幅に狭まり、新たな供給混乱を吸収する市場の能力は著しく低下している。国際エネルギー機関（IEA）によると、すぐに利用可能な世界の陸上石油在庫は、少なくとも2016年以来の最低水準に落ち込んでいる。
船舶追跡会社Kplerのデータによると、ガルフの輸出は戦前の日量2330万バレルを超えているが、モルガン・スタンレーのアナリストは、国内製油所への供給を含めると、市場全体の供給は前年同期を下回っていると警告している。
JPモルガンのエネルギー専門家ナターシャ・カネバ氏は調査報告書で次のように述べた。「イラン戦争が8ヶ月目に入り、『油価はいくらか？』という一見単純な質問に答えるのが驚くほど難しくなっている。」カネバ氏のモデルはブレント原油の公正価値を1バレル約94ドルと示唆しており、これは現在の市場価格118ドルをはるかに下回る。この乖離は、相当な地政学的リスクプレミアムが織り込まれていることを反映している。
企業レベル：幹部がADIPEC会議から撤退
中東の治安情勢に対する懸念は、価格から企業行動へと広がっている。エクソンモービルとシェブロンの上級幹部は、来週アブダビで開催予定のADIPECエネルギー会議から撤退した。この動きは、ガルフの緊張激化リスクに対するエネルギー業界の直接的な反応と見られ、中間選挙後に地域の緊張がさらに高まる可能性への期待を強めるものだ。
エリス氏は、先物曲線のフロントエンドは既に緊張激化とエネルギー生産・輸出の混乱の確率上昇をある程度反映しているが、市場は紛争の中長期的影響を依然として完全には織り込んでいないと考える。外交に実質的な進展がない限り、油価の上昇リスクは過小評価できない。
投資家向けの主なポイント
- 油価は高止まりする可能性：地政学的リスクと薄い供給バッファーの組み合わせは、特に外交努力が失敗した場合、油価が高止まりするかさらに上昇する可能性を示唆している。
- エネルギー株は恩恵を受ける可能性：統合石油メジャーや探査・生産企業は上昇する可能性があるが、紛争の可能性を考慮するとリスクは高い。
- 安全資産に注目：緊張が高まる中、金や米国債は安全資産需要を集める可能性がある。
- ヘッジとしての暗号資産：ビットコインやその他の暗号資産は、地政学的不確実性の中で代替資産として関心が高まる可能性がある。
- 通貨のボラティリティ：米ドルは安全通貨として強化される可能性がある一方、石油輸入国の通貨は弱くなる可能性がある。
- 中間選挙を注視：米中間選挙とその余波は、特に軍事行動が再開された場合、市場の更なる動きの触媒となる可能性がある。
