AI規制懸念が世界株を直撃、市場は混乱
TREE NEWS 報道： 金曜日の世界株式市場は急落した。米中間選挙で民主党が圧勝すれば、テクノロジーと人工知能（AI）分野の規制が厳しくなるとの懸念が高まったことが背景にある。MSCIアジア太平洋指数は3.8%下落し、日本の日経225は5.96%安の57,434.77、韓国のKOSPIは6.02%安の5,059.65となり、一時サーキットブレーカーが発動された。台湾の加権指数は4.5%下落し、10月の高値から20%以上下落してテクニカルベアマーケットに入った。前日の木曜日の米国市場ではS&P500が4.4%下落、ナスダック100が6.4%下落し、市場価値で2.3兆ドルが消失する惨状だった。フィラデルフィア半導体指数は今週約16%下落し、2025年4月以来の最悪の週次パフォーマンスとなった。
米国先物とストレージ株の反発
暗い雰囲気の中でも、米国株先物は上昇して始まる見通しだ。ナスダック100先物は0.8%上昇し、市場前取引では主要テック株が反発。エヌビディアは約3%高、マイクロンは5%以上高、インテルは3%以上高、マーベル・テクノロジーは6%以上高となった。サンディスクは市場前取引で8%急騰し、ストレージ関連株の幅広い回復を主導した。欧州市場は下落して始まり、ユーロ・ストックス50は1.1%安、ドイツのDAXは1.3%安、英国のFTSE100は1.2%安となった。
引き金：民主党勝利とデータセンターのモラトリアム
世界的な株安の引き金は、米中間選挙での民主党の圧勝だった。投資家は当初、民主党の完全勝利がイラン戦争の終結を加速させると期待したが、データセンター業界への規制強化への懸念が高まると、その楽観論はすぐに薄れた。州レベルでは、新たに選出されたテキサス州知事のジーナ・ヒノホサ氏が州内のデータセンタープロジェクトの即時モラトリアムを呼びかけ、地元開発業者にとって最悪のシナリオを提示した。他の新当选の民主党知事も同様の発言をしており、全米でAIインフラ拡大に対する厳しい監視の可能性が浮上している。市場調査会社クリーンビューによると、米国の計画済みデータセンター容量の約40%は、新当选の知事が建設の停止または延期を公約した州に位置している。エヌビディア、クアルコム、アーム・ホールディングスは、半導体指数の12%急落の中で最大の下落銘柄となった。
韓国当局が緊急措置
急落を受けて、韓国の規制当局は緊急措置を発表した。政府は証券会社に対し、最低140%の信用取引担保の維持を一時的に免除し、強制清算が市場の変動性をさらに悪化させるのを防ぐ。一方、AIサプライチェーンへの幅広い露出でベンチマーク指数を支えていた台湾のTSMCは約5%下落し、主要な支えの一つが弱まった。
市場の分裂：AIラリーの終焉か一時的な調整か
市場参加者の間では、今回の売りの性質について見方が分かれている。東京の信金アセットマネジメントのストラテジスト、沢村和樹氏は「AIラリーの終焉かどうかを判断するのは難しい。鍵は、下落が投資家心理の悪化にとどまるのか、実際に企業業績の悪化につながるのかだ」と述べた。「ネガティブ要因が完全に織り込まれれば、短期的な急反発もあり得る」。ロンバール・オディエのアジア首席投資責任者ジョン・ウッズ氏はブルームバーグTVで、AIの物語は終わっていないと語った。同氏は、一部の民主党議員がテキサス州のデータセンター建設停止に対する姿勢をすでに軟化させ始めていると指摘。AI関連株の急調整は、ファンダメンタルズの悪化のシグナルというより、ポジション主導の調整だと見ている。ムームーの市場ストラテジスト、グレッグ・ボランド氏は米国先物の反発に懐疑的で、「感情の根本的な変化というよりは、押し目買いとショートカバーのように見える」と述べ、巨額のAIインフラ支出が最終的に投資家が期待する利益とキャッシュフローに結びつくかどうかが核心的な問題だと指摘した。
ヘッジファンドの損失が不安を増幅
市場の混乱は複数のヘッジファンドに大打撃を与え、不安を深めている。ウォーリー・キャピタルは2020年3月以来の最悪の月次パフォーマンスを受けて、一部の資本を投資家に返還している。グレッグ・コフィー氏のマクロファンド、カークオズワルド・アセット・マネジメントは過去最大の単月下落を記録した。欧州で最も急成長しているクレジットファンドの一つ、アリニ・キャピタル・マネジメントは先月だけで12%以上を失った。クオンツヘッジファンドのエンジニアズ・ゲートも今週、資産の大部分を運用するチームとの関係を解消した。
非農業部門雇用統計に注目、FRBの道筋を注視
マクロ経済面では、投資家はFRBの利上げ経路の手がかりを求めて、金曜日夜に発表される米非農業部門雇用統計に注目している。ブルームバーグ・エコノミクスは2万6000人程度の穏やかな増加と、失業率4.18%程度を予想している。アンナ・ウォン氏を含むエコノミストらは、どちらの数字もFRBが計画する12月の利上げを思いとどまらせる可能性は低いと指摘した。一方、米国債は木曜日の上昇を延長し、ドルはG10通貨すべてに対して強含んだ。ブレント原油は前日の3.9%上昇に続き1.4%高の1バレル99.70ドルとなった。現物金は1.1%安の1オンス4,043.02ドル、ビットコインは0.2%安の75,616.34ドルとなった。
投資家向けの主なポイント
- 規制リスクが再燃：民主党の圧勝でAIとデータセンター規制強化への懸念が再燃し、短期的にテック株と半導体株の重しとなる可能性がある。
- 変動性は機会を提供：米国テック株の市場前反発が示すように、急落は行き過ぎだった可能性がある。ただし、業績への影響が明らかになるまでは慎重さが求められる。
- 非農業部門雇用統計を注視：雇用統計はFRBの12月の決定に影響を与え、債券、ドル、リスク資産に波及する可能性がある。
- コモディティの分岐：地政学的緊張で原油は上昇する一方、金は反落しており、安全資産需要がまちまちであることを反映している。
- ヘッジファンドのストレス：主要ファンドの損失はさらなるデレバレッジを招き、市場の変動性を高める可能性がある。
