バークシャー・ハサウェイ、第3四半期決算で大幅減益を報告
TREE NEWS 報道： バークシャー・ハサウェイは11月7日に第3四半期決算を発表し、純利益が前年同期比28.2%減の221億1000万ドルとなった。投資益の急減と保険事業の圧力が主因だ。営業利益は5.8%減の127億500万ドル、投資益は約94億700万ドルで前年の173億1100万ドルから45.7%減少した。減益にもかかわらず、同コングロマリットは自社株買いを大幅に増やし、約96億ドルの自社株を買い戻した。これは今年の四半期として最高水準であり、現金準備は過去最高の3774億ドルに達した。
保険引受と投資収益が弱含み
保険セグメントが大きな足かせとなり、引受利益は前年同期比43%減少した。自動車保険子会社のガイコでは、保険金支払損失が8.5%増加し、引受費用が17%急増し、コスト圧力が反映された。さらに、保険事業からの純投資収益は14%減の27億ドルとなった。主な要因は短期金利の低下だ。引受と投資収益の二重の打撃が全体の収益性を圧迫した。
バークシャーの株式ポートフォリオは依然として高度に集中しており、9月30日時点でアルファベット、アメリカン・エキスプレス、アップル、バンク・オブ・アメリカ、コカ・コーラの5社が株式投資の公正価値総額の65%を占めている。グレッグ・アベルのリーダーシップの下、同社はAI関連資産へのエクスポージャーも増やしており、アルファベットへの100億ドル超の投資やイタリアのテック企業ベンディング・スプーンズへの9億3000万ドルの投資が含まれる。しかし、アルファベット株は6月以降24%以上下落し、現在はバークシャーの取得原価を下回っており、これらのAI投資のタイミングに疑問が生じている。
資本配分：自社株買い急増、現金保有高が拡大
バークシャーは第3四半期に約96億ドルの自社株を買い戻した。これは今年の四半期として最高額であり、第1四半期に1年以上ぶりに自社株買いを再開した後のことだ。アベル氏は株価が本源的価値を下回って取引されていると考え、自社株買いに踏み切った。一方、現金および短期米国債の保有高は前四半期から増加して3774億ドルに達し、同期間中に約4億2600万ドルの株式保有を純売却した。積極的な自社株買いと巨額の現金準備という二重戦略は、アベル氏が直面する資本配分の課題を浮き彫りにしている。すなわち、外部投資、自社株買い、現金管理のバランスだ。
市場への示唆
今回の決算は投資家にいくつかのシグナルを提供している。投資益の減少は主に株式保有の未実現損失によるもので、市場全体のボラティリティを反映しており、バークシャー株に対するセンチメントを圧迫する可能性がある。しかし、積極的な自社株買いプログラムは経営陣の企業価値への自信を示しており、株価の支援材料となり得る。保険セグメントの弱さ、特にガイコの状況は、金利低下環境下での収益性に対する懸念を高めるかもしれない。増加する現金保有は、バークシャーが機会に備えていることを示す一方で、資本を効果的に配分する圧力にも直面していることを示唆する。広く市場にとって、バークシャーの業績はしばしば米国経済の先行指標と見なされ、保険事業の苦戦は金融セクターへの警戒シグナルとなり得る。
投資家向けの主なポイント
- バークシャーの純利益は投資益の減少と保険事業の弱さにより28%減少したが、営業利益は堅調を維持。
- 積極的な自社株買い（96億ドル）は経営陣が株価を割安と見ていることを示し、株価の支援材料となる可能性。
- 保険の引受と投資収益は減少し、コスト圧力と短期金利の低下を反映。
- 現金準備は過去最高の3774億ドルで柔軟性を提供する一方、資本配分の課題も浮き彫りに。
- アルファベット株がバークシャーの取得原価を下回る中、AI関連投資が精査されている。
