江卓爾氏、DeFi小型株から撤退し、ETHとBTCのロング100%・BTCショート200%の中立ヘッジへシフト
TREE NEWS 報道： Litecoin Poolの創設者である江卓爾氏が、ソーシャルメディアに投稿したところによると、小型DeFiトークンの保有分を清算し、ヘッジされた中立ポジションへ移行した。同氏の現在のポートフォリオは、ETH 100%、BTCロング100%、BTCショート200%で構成されており、実質的に市場中立の様子見姿勢となっている。江氏は、ビットコインの最近の値動きと市場全体の不確実性を、様子見に転じた理由として挙げた。
ポジションの内訳と根拠
江氏のポジション構造は注目に値する。ETH現物へのフルアロケーション、BTC現物へのフルアロケーション、そしてBTCロングの2倍に相当するBTCショートである。これにより、BTCロング分の100%に相当するネットのBTCショートエクスポージャーを持ちながら、ETHへのフルエクスポージャーを維持することになる。実際には、ETHがBTCをアウトパフォームすれば利益が出て、BTCがETHをアウトパフォームすれば損失が出る一方、市場全体の方向性にはほぼ影響を受けない。江氏はこれを「ヘッジされた中立ポジション」と表現し、方向性リスクを取らずに関与を続けられる手法だと説明した。
小型DeFiトークンからの撤退は、経験豊富な暗号資産投資家の間での広範なリスクオフ姿勢を反映している。小型DeFiトークンは歴史的にDeFi活動に対する高ベータの投資対象であったが、流動性が主要資産に集中し、規制の不確実性がセクターの重荷となったここ数カ月はアンダーパフォームしている。江氏がこれらのポジションを手仕舞った決断は、個別のDeFiベットよりもETH/BTCのペアトレードにより良いリスク調整後の機会を見出していることを示唆している。
業界への示唆
江氏のシフトは、長年のDeFi強気派でさえ慎重になっているというシグナルである。DeFiセクターは、利回りの低下、中央集権型プラットフォームとの競争激化、そして信頼を損なう一連のプロトコルエクスプロイトといった逆風に直面してきた。DeFiの総ロック価値（TVL）は依然として相当な規模だが、成長のナラティブは停滞し、資本はBTCやETHといったより確立された資産へとローテーションしている。
さらに、江氏の中立姿勢は、市場の次の動きに不確実性を抱える他のマイナーや大口保有者にも共鳴する可能性がある。ビットコインの価格はレンジ内にとどまり、金利見通しや規制の動向といったマクロ経済要因が不透明な見通しを生み出している。中立に転じることで、江氏は資本を保全し、より明確なトレンドが現れた際に再参入する柔軟性を維持している。
今後の見通し
今後注目されるのは、江氏の慎重姿勢が先見の明となるか、それとも時期尚早となるかという点である。ビットコインがレンジを突破すれば、ネットのBTCショートポジションは損失を被る可能性があるが、ETHロングが部分的にヘッジとなる。逆に市場が売り込まれれば、ショートが資本を守ることになる。広範なDeFi市場にとって、江氏の小型株からの撤退は逆張りの指標となるかもしれない。歴史的に、著名投資家の投げ売りが局所的な底値となることもあるからだ。しかし、DeFi活動を再び活性化させる触媒がなければ、セクターは遅れを取り続ける可能性がある。投資家は、他の有力者が江氏に追随し、中立またはヘッジ戦略へとローテーションするかどうかを注視することになるだろう。
