SEC、ブロックチェーンとトークン化の時代に向けて1970年代の移転代理人規則を近代化
TREE NEWS 報道： 米国証券取引委員会（SEC）は、ブロックチェーンやトークン化などの最新技術に対応するため、1970年代に起草された移転代理人規制を更新する提案を発表しました。この動きは、デジタル時代における証券決済のインフラに対する規制当局の見解に重要な変化をもたらすものです。
ニュース概要
移転代理人は、証券の所有権の記録管理者として、取引の処理や証明書の発行を行います。既存の規則は紙ベースのシステム向けに設計されていました。SECの新しい提案は、投資家保護を維持しながら、これらの代理人が分散型台帳技術（DLT）とトークン化された証券をどのように使用できるかを明確にしようとするものです。主な領域には、記録管理、移転効率、スマートコントラクトによる企業行動の自動化などが含まれます。
業界分析と影響
この規制更新は、暗号資産およびトークン化業界にとって諸刃の剣です。一方では、従来の金融機関がバックオフィス業務にブロックチェーンを統合するための正式な道筋を提供し、トークン化された実世界資産（RWA）の主流採用にとって重要なステップとなります。他方では、新しい技術に馴染みのあるコンプライアンス負担を課すため、規則が過度に規範的であれば革新を阻害する可能性があります。
- DLTの認識： SECは、ブロックチェーンが移転代理人機能の効率性と透明性を向上できることを認めており、これは技術の価値への暗黙の承認です。
- スマートコントラクトの明確化： SECは自動化に対処することで、仲介業者を減らし、オンチェーンでの自己執行型企業行動（配当や議決権行使など）の基盤を築いています。
- 規制裁定取引のリスク： 一部の暗号ネイティブプロジェクトは移転代理人としての登録を回避する可能性があり、規制対象事業者が規制対象外の海外競合他社よりも高いコストを負担する断片化された市場を生み出します。
RWAセクターにとって、これは株式、債券、ファンドのトークン化を加速させる可能性があります。カストディアンや移転代理人が規制上の確実性を得るからです。しかし、この提案の「決済の最終性」と「エラー修正」への強調は、パブリックブロックチェーンの不変性と矛盾する可能性があり、機関投資家を許可型ネットワークへと向かわせる可能性があります。
将来展望
SECのこの動きは、伝統的金融とブロックチェーンの融合に対処するための最初の一歩に過ぎないでしょう。提案はパブリックコメントの対象ですが、業界関係者は実用的な規則を形成するために積極的に関与すべきです。段階的な実装が予想され、初期採用者がSECの監視下でトークン化証券のパイロットを行うでしょう。成功すれば、決済時間の大幅な短縮（T+2からほぼ即時へ）と、発行体と投資家のコスト削減が見込まれます。最終的な試練は、最終規則が革新とSECの使命である投資家保護のバランスを取れるかどうかです。
