TD証券、「FRBは据え置き」予想を放棄、3回の利上げを見込む
TREE NEWS 報道： TD証券のストラテジストは米金融政策の見通しを一変させ、FRBが2026年まで据え置くのではなく、9月に引き締めサイクルを開始すると予想している。オスカー・ムニョス氏やゲンナジー・ゴールドバーグ氏を含むストラテジストは調査ノートで、合計3回の利上げを予想し、最初は9月、続いて10月と来年1月に実施されると記した。この見方の転換は、8月の米CPIが予想以上に高かったことを受けてであり、トレーダーは短期利上げへの賭けを強めた。
ストラテジストはまた、FRBが明確なフォワードガイダンスを控える可能性がある一方で、ドットプロットはタカ派寄りになる可能性が高いと指摘した。この組み合わせ—粘着性のあるインフレとデータ次第のFRB—は、暗号資産を含むリスク資産に重大な影響を及ぼす。暗号資産は過去1年の大半を高ベータのマクロ指標として取引されてきた。
再価格設定が暗号資産にとって重要な理由
暗号資産市場は2022年以来、実質金利期待にますます敏感になっている。新たな利上げサイクルは無利子資産を保有する機会費用を高め、ドルを強化する可能性があり、これはビットコインやアルトコインにとって歴史的な逆風だ。しかし反応関数は直線的であることは稀だ。
- 金利期待： CPI発表後、先物市場はすでにより高いターミナルレートの経路を織り込み始めていた。9月の利上げが確認されれば、その再価格設定が正当化され、短期的なボラティリティを引き起こす可能性が高い。
- ドルの動向： タカ派のFRBは通常ドルを支え、ドル建ての暗号資産価格に圧力をかけるが、無秩序な引き締めは「価値下落ヘッジ」の物語を再燃させる可能性もある。
- 機関投資家のフロー： 現物ビットコインETFや暗号資産関連株は依然として金利に非常に敏感だ。より長期にわたる高金利政策は配分の勢いを鈍らせる可能性がある。
注目すべき点
9月のFOMC会合と更新されたドットプロットが当面の触媒となる。FRBが1月までにさらに2回の利上げを示唆すれば、暗号資産トレーダーは年末にかけてリスクを再価格設定するだろう。しかし、積極的な利上げ経路は財政の持続可能性とインフレの持続に対する懸念を深め、希少で非主権的な資産の長期的な投資テーゼを強化する可能性もある。今のところ、マクロレジームは「一時停止」から「引き締め」に移行しており、暗号資産ポートフォリオはそれに応じて調整する必要がある。
