Canaan、株価下支えのため暗号資産保有分を売却
TREE NEWS 報道： ビットコインマイニング機器メーカーのCanaan Inc.は、バランスシートの大規模な再編を開示し、8月下旬にイーサリアムの全保有分——3,952 ETH——を1トークンあたり約2,400ドルの平均価格で売却し、54 BTCを1枚あたり約79,000ドルで換金したことを明らかにした。同社は収益の一部を約1,360万米国預託証券（ADS）の買い戻しに充て、年初来のADS買い戻し総額は約1,640万株に達した。
この動きは、採掘した暗号資産を財務資産として保有する方針から、上場工業企業により典型的な資本還元メカニズムへと明確に舵を切ることを意味する。マイニングリグの販売を中核事業とする企業にとって、この決定は、ハッシュプライス——計算能力1単位あたりのマイナー収益——が度重なる半減期サイクルとネットワーク難易度の上昇を通じて圧縮されてきた中で、ASICメーカーが直面する圧力を浮き彫りにしている。
なぜ売却よりも買い戻しが重要なのか
CanaanのADSは、経営陣が本源的価値に照らして妥当と考える水準を一貫して下回って取引されており、これは暗号資産関連株式に共通する悩みである。変動性の高いデジタル資産を自社株買いへと転換することで、同社は実質的にバランスシートのベータを株式支援と交換している。計算は示唆に富む。ETH売却で約950万ドル、BTC売却で約430万ドル——合計収益は約1,380万ドルに達し、買い戻しの規模とほぼ一致する。
- ETH撤退: 3,952トークンを約2,400ドルで、ポジションを完全に解消
- BTC削減: 54コインを約79,000ドルで、ビットコイン保有の大半は維持
- 買い戻し: 8月だけで約1,360万ADS、年初来で約1,640万
売却の選択性は雄弁に語る。Canaanはビットコインのエクスポージャーを維持しつつ、イーサリアムからは完全に撤退し、BTCを戦略的準備資産、ETHを非中核保有分として扱う財務哲学を示唆した。これは、2021～2022年サイクルでETHを蓄積し、その後ビットコイン中心のバランスシートへと回帰してきたマイニング企業の広範なパターンを反映している。
今後の見通し
投資家は3点に注目すべきだ。第一に、マイニングマージンがさらに逼迫した場合、Canaanの買い戻しペースが持続可能かどうか——資産売却で賄われる買い戻しには限界がある。第二に、同社が次世代ASIC開発やAI／高性能コンピューティングへの多角化に資本を再配分するかどうか。これは同業他社がますます模索している道である。第三に、他の上場マイナーが株価防衛のために非BTC財務資産の換金に追随するかどうか。
Canaanの開示は、暗号資産市場のシグナルというよりも株式市場のシグナルである。つまり、マイニングハードウェア企業が、自社株こそが購入できる最良の資産だと信じていることを示している。市場がその確信に報いるかどうかは、リグ需要と、次の難易度調整サイクルに向けたビットコイン価格の軌道にかかっている。
