골드만 전략가들, 공격적인 금리 인상 가격 책정에 이의 제기
TREE NEWS 보도: 골드만삭스 전략가들은 연방준비제도의 긴축 경로에 대한 시장의 과도한 매파적 가격 책정에 반박하며, 실제 금리 인상 횟수는 현재 가격에 반영된 약 4회를 크게 밑돌 가능성이 높다고 주장한다. 팟캐스트 토론에서 골드만삭스 리서치의 수석 고문인 도미닉 윌슨과 회사의 글로벌 리스크 책임자인 조시 시프린은 시장이 통화 긴축의 정도를 과대평가했으며, 두 사람 모두 2회 인상이 가장 가능성 높은 결과라고 선호한다고 말했다.
“오늘 숫자를 하나 골라야 한다면 2회라고 말하겠다”고 시프린은 말하며, 유가가 올해 시장의 가장 큰 놀라움이자 인플레이션 기대의 핵심 동인이라고 지적했다. 윌슨도 동의하며 기본 시나리오를 “10월에 한 번 더 인상, 그 후 긴 휴지기”로 묘사했다. 그는 2회와 6회 중 하나를 선택해야 한다면 확률 분포가 “2회 쪽으로 매우 명확하게 기운다”고 덧붙였다.
채권 시장은 이미 상당한 악재를 반영
시프린은 채권 시장이 이미 상당한 양의 악재를 흡수했다고 주장했다. 10년물 국채 수익률이 5%를 넘고 30년물 실질 수익률이 3%를 초과하는 상황에서, 그는 현재의 쿠폰과 실질 수익률 수준을 “아주 오랫동안 보지 못했던 것”이라고 묘사했다. 반전에는 여전히 촉매가 필요하지만, 가장 가능성 높은 방아쇠로 유가 하락을 꼽았다.
윌슨은 높은 실질 금리에 대한 구조적 설명을 제시했다. AI 투자 붐과 관련된 기업 자금 조달 수요 증가와 확대되는 재정 적자가 맞물려 자본 확보 경쟁이 심화되었다. 또한 회복력 있는 성장은 인플레이션의 목표 복귀를 늦추어 정책 금리를 더 오래 높게 유지시켰다. “이러한 자금 조달 역학과 성장 내러티브가 크게 바뀌지 않는 한, 수익률의 큰 하락 여지는 제한적이다”라고 그는 말했다.
역풍에도 불구하고 주식은 회복력 보여
위험 자산에 대해 시프린은 유가 급등, 수익률 상승, AI 관련 불확실성에도 불구하고 미국 주식이 예상보다 잘 버텼다고 지적했다. “시장은 매우 회복력이 있었고, 대규모 자본 지출 사이클과 강한 실질 경제 성장을 반영한다”고 그는 말했다.
윌슨은 현재 상황을 최근 기억 중 가장 명확한 롱사이드 창 중 하나로 규정했다. 4회 금리 인상, 더 높은 실질 수익률, 100달러 이상의 유가가 이미 가격에 반영되어 있기 때문에 “여기서부터 완화로 가는 길은 훨씬 보기 쉽다”고 말했다. 그는 이 순간을 “최근 강세 측에서 가장 명확한 롱 창 — 7월 말만큼 좋지는 않지만 비슷한 느낌”이라고 표현했다.
주요 트레이드와 투자자 시사점
시프린은 올해 남은 기간에 대한 세 가지 확신 영역을 제시했다:
- 미국 달러 강세: 연준의 상대적으로 매파적인 입장과 미국의 경제적 리더십에 의해 지지됨.
- 잠재적인 ‘모든 자산 랠리’: 중간선거 후 유가가 하락할 경우 — 다만 유가 촉매가 필요하다고 강조했다.
- 장기 실질 수익률: 30년 실질 수익률 3% 이상은 중기적으로 매력적인 배분으로 보임.
윌슨은 금리 인상 가격이 연말까지 하향 조정될 것이라는 확신을 점점 더 갖게 되었으며, 저비용 옵션 구조를 통해 이 견해를 표현하는 것을 선호한다고 말했다. 투자자에게 메시지는 분명하다: 시장은 실제로 실현될 것보다 더 공격적인 긴축 사이클을 반영하고 있을 수 있으며, 인플레이션 압력이 완화되고 유가가 후퇴하면 채권, 주식, 통화 전반에 걸쳐 잠재적 기회가 생긴다.
