バーリ、半導体空売りを倍増
TREE NEWS 報道： サブプライムローンへの先見性のある賭けで有名になった投資家マイケル・バーリは、半導体セクターに対する空売りポジションを大幅に拡大した。Substackの投稿で、バーリはマイクロン・テクノロジー、AIインフラ企業ネビウス、iシェアーズ・半導体ETF（SOXX）、パランティア・テクノロジーズに対する弱気の賭けを増やしたことを明かし、その規模を「かなり大きい」と表現した。
エスカレートのきっかけ：エイサーのCEOジェイソン・チェン氏が、メモリ在庫が積み上がっており、新規供給が徐々に市場に出回り、価格圧力は2027年後半頃に現実化すると公に警告した。バーリはこのインタビューを自身のテーゼを裏付けるものとして引用し、シグナルの解釈は「不確実性に満ちている」としつつも、その方向性は自身の判断と一致すると書いた。
核心的テーゼ：供給側の蜃気楼
バーリの主張は、構造的需要と一時的な供給の混乱を区別することに基づいている。彼は、最近のメモリ不足は持続的な需要ブームによって引き起こされたのではなく、供給側の再配分によるものだと主張する。大手メーカー——サムスン、SKハイニックス、マイクロン——は、AIデータセンターの需要を満たすために、従来のDRAMから高帯域幅メモリ（HBM）へ大幅に生産能力をシフトし、標準メモリ市場を人為的に逼迫させた。
これらのメーカーが通常のDRAM生産を回復し、複数の地域で新規能力が稼働するにつれて、バーリは需給ギャップが縮小し、最終的に価格を下押しすると考えている。在庫が蓄積し、サプライヤーがより多くの能力を放出しているというチェン氏の警告は、不足が何年も続くという一般的な見方を覆すものである。
拡大する空売りポートフォリオ
バーリの弱気ポジションは時間とともに進化してきた。彼のサイオン・アセット・マネジメントは2025年第3四半期にエヌビディアとパランティアに大規模なプットポジションを構築した後、ファンドは閉鎖された。2026年、バーリは個人的に取引を継続・拡大した。2026年6月下旬、彼はエヌビディア、アプライド・マテリアルズ、SOXXを空売りし、SOXXのプットを2027年3月にロールした。2日後、彼はマイクロンを追加し、1株あたり約1,051ドルで直接空売りポジションを構築し、マイクロンのオプションプレミアムが高すぎたため、プットではなく直接空売りを選んだと説明した。
市場への影響
市場の即時反応は否定的だった。マイクロン株は日中2%以上上昇し、SOXXは約1.5%上昇、ネビウスとパランティアも小幅高となり、バーリの空売りポジションは短期的に含み損となった。Stocktwitsの個人投資家センチメントデータは、バーリが投稿した日にマイクロンとSOXXに対して強気の数値を示し、ネビウスも強気に傾き、パランティアのみが弱気の個人センチメントを示した。
この乖離は、AI関連半導体投資における中心的な緊張を浮き彫りにする。市場は持続的な需要成長を織り込んでいる一方、バーリは古典的なコモディティサイクルの転換に賭けている。もし彼が正しければ、影響は個別株にとどまらない——メモリ価格の下落は半導体サプライチェーン全体に波及し、アプライド・マテリアルズのような装置メーカーを圧迫し、SOXX複合体全体に重荷となる可能性がある。
投資家向けの重要ポイント
- タイミングが決定的な変数。 バーリのテーゼは、能力拡大が実際に需要に追いつく時期にかかっている。方向性が正しくても、取引が実を結ぶ前に大幅な評価損に直面する可能性がある。
- メモリ価格データを注視。 DRAMとNANDの契約価格、大手メーカーの在庫水準、サムスン、SKハイニックス、マイクロンの設備投資ガイダンスが重要な指標となる。
- 個人投資家と機関投資家のセンチメントの乖離。 強気の個人投資家ポジションとバーリの弱気の賭けのギャップは、AI半導体に対する楽観が過密であることを示唆しており、ナラティブが変わればボラティリティを増幅させる可能性がある。
- HBM対従来型DRAM。 この区別は重要である。標準メモリ価格が軟化しても、AIアクセラレータに紐づくHBM需要は堅調を保ち、二分化された市場を生み出す可能性がある。
