消滅と誕生の拡大するギャップ
RootDataが新たに公開した「デスリスト」は、ビルダーが何ヶ月も前から感じていた傾向に具体的な数字を与えた。毎月約200のWeb3プロジェクトが更新を停止する一方、新規に立ち上がるのは約70件に過ぎない。アクティブなプロジェクト基盤の純減少は、前回のベアマーケット以来見られなかったペースで進んでおり、データプロバイダーはこの開示とともに、何をもって「死んだ」プロジェクトとするかの明確な基準を提示している。
RootDataが「死」をどう定義するか
トークン価格の下落を死の宣告として扱うのではなく、このリストは運営上のシグナルに焦点を当てている。プロジェクトは通常、以下の条件のいくつかを満たした場合にフラグが立てられる：
- 長期間（一般的に6～12ヶ月）にわたり、製品、コード、ソーシャルメディアの更新がない
- 公式チャネル — ウェブサイト、GitHub、X/Twitter、Discord — が沈黙するかオフラインになる
- コアチームメンバーが公に離脱したり、新しい事業に転向する
- トークンの流動性が無視できるレベルまで崩壊し、ロードマップ活動がない
- 複数の資金調達サイクルを通じて、発表したマイルストーンを達成できない
この方法論が重要なのは、公開された「デスリスト」が評判上、場合によっては法的にも危険な領域だからだ。RootDataは事実上、このセクターに対する標準化された死亡記事を作成しており、投資家や研究者にこれまで市場に欠けていた参照点を提供している。
淘汰が周期的ではなく構造的な理由
三つの力が収束している。第一に、資金調達環境が劇的に厳しくなった — かつて数十の投機的なインフラ案件に資金を提供していたベンチャーキャピタルは、今ではステーブルコイン、RWAトークン化、AI関連プロトコルなど、実証済みの少数のカテゴリーに集中している。第二に、多くのプロジェクトを支えてきたトークン発行モデルが崩壊した：上場が不振でマーケットメーカーが撤退する中、トークンを発行してもランウェイが保証されなくなった。第三に、ユーザーの関心が少数のアプリケーションに集中し、ロングテールのプロジェクトには有機的な traction がなくなっている。
その結果、詐欺だけでなく、時間と資金が尽きただけの真摯なチームも排除される淘汰が起きている。
より小さく、よりクリーンなセクターが意味するもの
アロケーターにとって、プロジェクト数の減少はおそらく健全である。毎月200の死と70の誕生がある市場は、資本と人材がゾンビプロトコルに閉じ込められるのではなく、再利用されている市場である。生き残るのは、単なるナラティブではなく、実際の収益、防御可能な技術、またはディストリビューションを持つプロジェクトである傾向がある。
しかしリスクもある。公開されたデスリストは自己強化し得る：一度フラグが立てられると、取引所、マーケットメーカー、ユーザーが先制的に逃げ出し、その終焉を加速させる可能性がある。そして基準自体も精査に値する — 開発サイクルが静かなオープンソースプロジェクトや、マーケティング予算なしでベアマーケットを乗り越えて構築しているチームは、誤分類される可能性がある。
今後の道
淘汰は2026年まで続くと予想される。鍵となる問いは、毎月の70の新規立ち上げが、200の離脱よりも質が高いかどうかである。初期のシグナルは、新しいコホートがより焦点を絞っていることを示唆している — メタバースの土地争奪は減り、実際の利回り、コンプライアンスを意識したインフラ、有形資産のトークン化が増えている。もしこれが続けば、Web3セクターは人数は減っても、実質的にはるかに耐久性のあるものとして浮上するかもしれない。デスリストは、不快ではあるが、業界が生み出した最も有用なデータセットの一つになる可能性がある。
