SECの「Reg Crypto」提案：トークン発行者にとってのコンプライアンスへの潜在的な道
TREE NEWS 報道： 米国のデジタル資産の状況を一変させる可能性のある重要な動きとして、証券取引委員会（SEC）は、特定の暗号資産発行にコンプライアンス経路を提供することを目的とした「Reg Crypto」と呼ばれる新しい規制枠組みを提案しました。8月18日に公開されたこの草案は、8月21日にGalaxy Researchの責任者が強調し、現在連邦官報への掲載後60日間、パブリックコメントを受け付けています。
提案の主要な条項
この規制草案は、適格な発行者が、調整された証券制度の下で米国市民にトークンを販売することを可能にします。特に、2つの段階の免除を導入しています：最高500万ドルまでの調達を可能にする一回限りのスタートアップ免除と、12か月間に最高2000万ドルから7500万ドルまでを許可するRegulation Aに類似した免除です。発行者は、トークンの供給量と解放スケジュール、鋳造・焼却メカニズム、ガバナンス構造、スマートコントラクトの権限、ソースコード、およびプロジェクト開発のマイルストーンを含む詳細な開示を提出する必要があります。
特に革新的な側面は「出口メカニズム」です。発行者が約束した主要な管理作業を完了または完全に停止した後、移行報告書を提出でき、これによりトークンの投資契約ステータスが実質的に終了します。これは、トークン自体がその投資契約のみに基づいて証券法の対象ではなくなることを意味し、コンプライアンスと最終的な登録解除への明確な道を提供します。
業界への影響
Galaxy Researchは、短期的な影響は、新しい米国トークン提供の波を即座に引き起こすことよりも、既存のトークンの証券ステータスを解決することにあるかもしれないと示唆しています。これは現実的な見方です。なぜなら、暗号業界は長い間、特にどのトークンが証券であり、どのように取引できるかについての規制上の不確実性に取り組んできたからです。この提案は、プロジェクトが「コンプライアンスを達成」したり、流通市場がより明確になるための枠組みを提供する可能性があります。
しかし、「Reg Crypto」の長期的な安定性は依然として不確実です。Galaxy Researchが指摘するように、この枠組みの耐久性は議会の立法にかかっています。SECの規則は将来の政権や議会によって覆されたり修正されたりする可能性がありますが、法定の枠組みはより永続性を提供します。これは、規制の予測可能性を重視する業界にとって重要な注意点です。
将来を見据えた視点
採用されれば、「Reg Crypto」は、革新を阻害し、一部のプロジェクトを海外に追いやった規制の重荷を大幅に軽減する可能性があります。また、投資家に標準化された開示を提供し、より情報に基づいた参加を促進する可能性があります。それでも、60日間のコメント期間は、利害関係者が最終規則を形成するための戦場となるでしょう。暗号コミュニティ、法律専門家、伝統的な金融関係者がすべて意見を述べ、そのフィードバックが提案の範囲を変える可能性があります。
短期的には、市場参加者はコメント期間と議会の対応を監視すべきです。この提案の成功は、他の法域が暗号規制に取り組む方法の前例を設定し、世界標準に影響を与える可能性があります。今のところ、業界は慎重な楽観主義で見守っており、これは前進ではあるものの、規制の明確さへの道は依然として立法上のハードルが立ちはだかっていることを認識しています。
