英国政府、画期的なデジタル国債パイロットに6行を選定
TREE NEWS 報道： 英国政府は、バークレイズ、HSBC、ロイズ、モルガン・スタンレー、ナットウエスト、RBCキャピタル・マーケッツを「デジタル国債インストゥルメント」（DIGIT）パイロットの主幹共同ブックランナーとして正式に選定した。これは同国初のデジタルネイティブなソブリン債の発行を担う。初回発行は2027年第1四半期を目標としており、この取り決めはUKデジタル資産ウィーク中に財務省経済担当大臣ルーシー・リグビーによって発表された。
DIGIT債は、英国のデジタル証券サンドボックス（DSS）を通じて発行される。これは企業が証券の発行からライフサイクル全体にわたって分散型台帳技術（DLT）をテストすることを可能にする規制枠組みであり、オンチェーン決済も含まれる。当局はこの取り組みを、ブロックチェーンインフラがソブリン債務市場にどのように適用できるかを意図的に探求するものと位置づけた。
トークン化されたソブリン債務にとってこれが重要な理由
ソブリン債務は債券市場の中で最も深く、最もシステム上重要な領域であり、そのトークン化はプライベートクレジットやマネーマーケットファンドのトークン化とは質的に異なる。DLT上で発行・決済されるデジタル国債は、決済サイクルを短縮し、照合作業のオーバーヘッドを削減し、アトミックな引渡し対支払いを可能にする。これらはすべてイングランド銀行と金融行動監視機構（FCA）の監督下にあるインフラ内で行われる。
TokenovateのCEO、リチャード・ベイカー氏は、規制されたインフラを通じて発行と決済を統合することで投資家基盤が広がり、特注のバックオフィス基盤を構築することなく、より広範な機関が参加できるようになると主張した。
競争環境
英国は真空状態で動いているわけではない。欧州投資銀行は複数のデジタル債を発行し、シンガポールのMASはトークン化された政府証券をパイロットし、香港はトークン化されたグリーンボンドを実験してきた。英国のアプローチは、単発の実験ではなく、実際の発行への明確な道筋を持つ恒久的なサンドボックスを使用する点で特徴的である。
- タイムライン：初回発行は2027年第1四半期を目標とし、インフラ構築とテストに約18ヶ月を残す。
- 参加者：国内のリテール・機関投資家向け銀行とグローバル投資銀行の組み合わせで、幅広い市場の支持を示す。
- 技術：発行、ライフサイクルイベント、決済をカバーするDLTであり、従来の債券にデジタルラッパーをかけただけではない。
将来を見据えた視点
重要な問題は相互運用性と法的最終性である。DIGITがより広範なトークン化エコシステムに接続できない許可型台帳で決済される場合、その影響はシンジケートの運用効率に限定される。ステーブルコインのレール、トークン化担保、レポ市場に接続すれば、24時間365日稼働する資本市場スタックの基盤要素となる。
注目すべき3点：台帳の選択とそれがパブリックか許可型か、債務管理庁がパイロットを超えて定期的な発行を約束するか、他のG7ソブリンがそれに応じて自国のデジタル債務プログラムを加速させるか。DIGITが成功すれば、世界最古の一つである国債市場が、トークン化時代におけるソブリンの債務発行のテンプレートになる可能性がある。
