リップル、レバレッジETF融資事業へ拡大
TREE NEWS 報道： リップルの機関投資家向け証券仲介部門であるRipple Primeは、レバレッジ型株式ETFの融資事業に参入し、レバレッジエクスポージャーを維持するために借り入れを必要とするファンドに資金を提供している。報じられた一例では、Tradr 2x Long SanDisk ETFは、オーバーナイトの銀行ベンチマーク金利に4%のプレミアムを上乗せした金利——年率換算で約8%——を融資カウンターパーティであるリップルに支払っている。これは、長らく伝統的な銀行やプライムブローカーが支配してきた利益プールへのリップルの進出を大きく広げるものである。
取引の仕組み
この取り決めはトータル・リターン・スワップに依存している。Ripple PrimeはETFに原資産株式の経済的パフォーマンスを提供し、ファンドは融資手数料を支払う。リップルは対応する株式を保有することでリスクを管理している。これらのレバレッジETFが多くの資産を集めるほど、必要な融資額が増え、リップルが徴収できる手数料も増える。これは、2025年にリップルが12.5億ドルで買収し、Ripple Primeへとブランド変更したHidden Roadを基盤としている。この買収により、リップルは資産クラスを横断して取引、清算、融資を行うためのライセンス、チーム、機関投資家との関係を手に入れた。リップルは8月に米国株式、指数、デジタル資産のスワップを開始し、Brevan Howardは10月にリップルのクロスアセット証券仲介サービス利用を拡大した。
XRP保有者がまだ喜ぶべきでない理由
XRP保有者にとって決定的な問題は、この新たな収益源がXRPトークンではなく、リップルという企業に帰属するという点である。ETF融資手数料がXRP保有者に分配される仕組みは存在せず、リップルがこれらの利益をXRPの買い戻しに使う計画を発表したこともない。XRP価格はほとんど反応を示しておらず、約1.41ドルで、24時間で3.8%下落、7日間で6.5%下落しており、事前告知による上昇も見られなかった。
理論上、機関投資家の顧客がRipple Primeを通じて担保、オンチェーン決済、またはマージン管理にXRPトークンを使用すれば、XRP需要は増加する可能性がある。リップルのRLUSDステーブルコインは担保として計画されており、一部のポストトレード処理がXRP Ledgerに移行する可能性もある。しかし、レジャー利用による直接的なトークン需要はごくわずかである。標準的な取引では0.00001 XRPが焼却され、新規アカウントには1 XRPの準備金が必要だ。100万件の取引でも焼却されるのはわずか10 XRPである。大規模な株式融資は大規模なXRP消費にはつながらない。
今後の見通し
リップルのウォール街融資事業への参入は、同社の法定通貨収益と機関投資家としての存在感を強化する戦略的分散化である。しかしXRP保有者にとっての賭けは、リップルの新規顧客が最終的にXRPユーザーになるという点にある。そのつながりは間接的であり、保証されたものではない。伝統的金融における同社の成功は、自動的にトークン需要を生み出すものではなく、Ripple Primeの利益をXRPに結びつける正式な価値還元メカニズムがなければ、トークンはこの新事業領域から切り離されたままである。投資家は、この力学を変えうるXRP統合、買い戻し、担保要件に関する今後の発表に注目すべきである。
