アーサー・ヘイズ、スーパーブル相場は熱狂ではなく恐怖から生まれると語る
TREE NEWS 報道： BitMEXの共同創業者アーサー・ヘイズは、スーパーブル相場の初期段階を定義するのは楽観主義ではなく不安であると主張する。市場は「不安の壁」を登る傾向があり、各サイクルは乗り越えるべき新たな恐怖をもたらすという。彼は2017年のビットコインブロックサイズ戦争、2020年のCOVID-19ショック、2023年のFTX崩壊をそれぞれの時代を象徴する不安として挙げ、いずれも最終的には持続的な上昇に道を譲ったと指摘する。
不安の壁、再考
ヘイズの枠組みは市場心理学では馴染み深いものだが、彼の歴史的マッピングはその一貫性において注目に値する。2017年、スケーリング論争はビットコインコミュニティの分裂を脅かし、資産の技術的ロードマップへの信頼を損なう恐れがあった。2020年、世界的パンデミックは現代市場で最も急激な流動性クランチを引き起こし、ビットコインは株式とともに下落した後、歴史的な上昇を開始した。2023年、大手取引所の崩壊とそれに続く規制強化は業界全体に深い不信を植え付けたが、その直後に数兆ドル規模の回復が訪れた。
ヘイズが特定したパターンは、これらの恐怖が非合理的だったということではなく、根底にある買い意欲を止めるには不十分だったということだ。各危機はレバレッジを清算し、弱い手を振るい落とし、ノイズを見通す意欲のある資本を引き付ける水準までバリュエーションをリセットした。
新たな恐怖：AIによる暗号解読
今回のサイクルについて、ヘイズは異なる種類の不安を指摘する。人工知能の進歩が最終的にビットコイン、イーサリアム、そしてより広範なブロックチェーンエコシステムが依拠する暗号基盤を危険にさらす可能性である。これは辺境の懸念ではない。量子コンピューティングは長らく楕円曲線暗号への理論的脅威として挙げられており、AI主導の研究の急速な進展が、そうした脅威がどれほど早く現実化し得るかという議論を再燃させている。
実際には、暗号資産業界はすでに対策を始めている。ポスト量子署名スキームは活発に開発されており、いくつかのレイヤー1ネットワークは移行経路の探索を始めている。ヘイズが枠組みを与えるように、問題は脅威が差し迫っているかどうかよりも、市場参加者がそれにポジショニングを左右させるかどうかである。
ポジショニングへの示唆
- ボラティリティは構造的であり、偶発的ではない。ヘイズが正しければ、現在のサイクルは信念を試すヘッドライン主導の下落を生み続けるだろう。
- ナラティブリスクは現実のリスクである。AI主導のセキュリティ懸念は、技術的な侵害が発生する前でも市場を動かし得る。
- 機関投資家の資本は異なる行動をとる。過去のサイクルとは異なり、今回は機関投資家の参加がより深く、恐怖主導の売りの期間を短縮する可能性がある。
今後の道
ヘイズの核心的メッセージは逆張り的だ。恐怖の存在は撤退のシグナルではなく、しばしば次の上昇段階の前提条件である。AIがこのサイクルを象徴する不安となるのか、それとも多くの過去の脅威のように背景へと消えていくのかは、業界が暗号耐性をどれだけ早く実証できるかにかかっている。今のところ、市場は一つずつ不安を登ることに満足しているように見える。
