トークン化RWAが391億ドルに到達、国債とクレジットが市場の61%を占める
TREE NEWS 報道： 韓国のフィンテックプラットフォームTossのリサーチ部門であるToss Insightの新しいレポートによると、2026年9月初旬時点でトークン化された現実世界資産の世界市場は約391億ドルに達し、そのうちトークン化された米国債とクレジット商品が約61%を占めている。
この調査結果は、伝統的金融商品のオンチェーン表現が、実験からデジタル資産経済の重要な一角へとどれほど急速に移行したかを浮き彫りにしている。『DeFiとトークン化資産：伝統的金融とオンチェーン金融の接続』と題されたこのレポートは、トークン化を、長年並行して運営されてきた二つの世界をつなぐ結合組織として位置づけている。
なぜ国債とクレジットがリードするのか
トークン化国債は、オンチェーンで利回りを求める機関投資家のデフォルトの入口となっている。これらは馴染みのある信用エクスポージャー、短期デュレーション、そして何より、ほとんどの暗号資産ネイティブ商品よりも引き受けが容易な規制プロファイルを提供する。一方、クレジット商品は、プライベートクレジットマネージャーやフィンテック貸し手が資金調達基盤を広げるためにローン簿をトークン化するにつれて拡大してきた。
- 国債： 譲渡可能なトークンとしてラップされた短期政府債務で、担保やキャッシュマネジメントツールとして使用される。
- クレジット： 利回りを求めるオンチェーン資本を対象とした、トークン化されたプライベートクレジット、貿易金融、消費者貸付プール。
- その他のカテゴリ： コモディティ、不動産、株式、ファンド持分が市場の残り約39%を占める。
DeFiとTradFiへの影響
構成が重要である。国債とクレジットが支配する市場は、利回りと担保が支配する市場であり、まさにDeFiが成熟するために必要なプリミティブである。トークン化国債は、ステーブルコイン発行体やDAOに準備金を保管する場所を提供する。トークン化クレジットは、貸し手にオンチェーンの流動性とオフチェーンの借り手をつなぐ橋を提供する。
伝統的機関にとっては、魅力は逆方向に働く。トークン化は、バックオフィス全体を再構築することなく、24時間365日の決済、プログラム可能なコンプライアンス、分割所有を提供する。この収束はもはやピッチデックのテーマではなく、市場規模に現れている。
今後の展望
次の段階を形作る3つの問いがある。第一に、トークン化国債が少数の発行体に集中し続けるのか、それとも多様化するのか。第二に、クレジットのトークン化が、初期の証券化商品を悩ませた不透明さを繰り返すことなく拡大できるか。第三に、主要管轄区域における規制の明確化——特にカストディと証券の分類をめぐるもの——が発行に追いつくかどうか。
現在の軌道が続けば、トークン化RWAはニッチな暗号資産ナラティブではなく、金融市場インフラの中核部分へと向かう道を進んでいる。391億ドルという数字は世界の債券市場に比べれば小さいが、重要なのは成長曲線であり、それは上向きである。
