米新築住宅販売が減少、住宅ローン金利が需要を圧迫
TREE NEWS 報道： 火曜日に発表された政府データによると、米国の新築一戸建て住宅販売は9月に0.6%減少し、季節調整済み年率676,000戸となった。この数字はエコノミストの中央値予想651,000戸を上回ったが、ここ数週間で急上昇した住宅ローン金利による圧力を浮き彫りにした。販売価格の中央値は前年同期比3.9%下落して400,400ドルとなり、今年9か月のうち7か月目となる年次価格下落となった。
住宅ローン金利は先月約0.5ポイント上昇し、10月初旬には約3年ぶりの高水準に達した後、やや後退した。資金調達コストの急上昇は購入者の購買力を損ない、住宅建設業者の景況感を14年ぶりの低水準に押し下げている。
業者のインセンティブが弱い基調需要を覆い隠す
建設業者は販売を維持するために、値下げや住宅ローン金利の買い下げにますます頼っている。Nationwideのエコノミスト、ダニエル・ヴィエルハーバー氏は、こうした譲歩が販売を支える一方で、市場は強い自然需要よりも建設業者のインセンティブに依存していると指摘した。「値下げや金利補助は販売を維持するのに役立つが、市場は強い基調需要よりも建設業者の譲歩によって支えられている」とヴィエルハーバー氏はリサーチノートに記した。
在庫は依然として高い。販売用の新築住宅の供給は前年比2.3%減の476,000戸で、現在の販売ペースでは8.4か月分の供給に相当する。これは今年の最低水準ではあるが、パンデミック前の歴史的な標準を大きく上回っている。
エントリーレベルの購入者が最も大きな負担に直面
ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、ドリュー・リーディング氏によると、エントリーレベルの購入者は資金調達コストの上昇に特に敏感である。D.R.ホートンやメリテージ・ホームズなど、主にこのセグメントにサービスを提供する建設業者は、より大きなリスクエクスポージャーに直面している。これに対応して、建設業者はより小さな住宅を提供し、住宅ローン金利を補助して購買力を改善している。
新築住宅販売は契約署名に基づいており、閉鎖時に計上される中古住宅販売よりもタイムリーな先行指標と見なされている。しかし、データは変動が大きい：政府報告によると、9月の変化の90%信頼区間は14.4%の減少から13.2%の増加の範囲であり、解釈には注意が必要である。
地域別では、米国最大の新築住宅市場である南部の販売が6.6%減の年率413,000戸となった。中西部の販売も減少し、西部と北東部の増加を部分的に相殺した。
市場への影響
住宅ローン金利の高止まりによる新築住宅販売の継続的な弱さは、資産クラス全体に広範な影響を及ぼす：
- 株式：住宅建設株、特にD.R.ホートンやメリテージ・ホームズのようなエントリーレベルの購入者にエクスポージャーを持つ銘柄は、引き続き圧力に直面する可能性がある。市場全体への影響は限定的かもしれないが、住宅市場の弱さが続けば、一般消費財や小売セクターの重しとなる可能性がある。
- 債券：このデータは、高い借入コストが住宅市場を減速させているという期待を強め、連邦準備制度の政策に影響を与える可能性がある。住宅市場の弱さが広範な経済に波及すれば、投資家が安全資産を求めるため、長期利回りの低下につながる可能性がある。
- 暗号資産：暗号通貨などのリスク資産は間接的な影響を受ける可能性がある。住宅市場の弱さが連邦準備制度の利上げ停止を促す可能性があり、暗号通貨価格を支える可能性があるが、広範な経済減速はリスク選好を減退させる可能性がある。
- 商品：住宅活動の低下は、木材や銅などの建設資材の需要を減少させる。これは工業商品に下押し圧力をかける可能性がある。
- 通貨：米国の経済データ（住宅を含む）が他の経済圏と比較して持ちこたえれば、ドルは支援され続ける可能性がある。しかし、住宅市場の弱さがより深い減速を示唆する場合、金利期待の調整に伴いドルは軟化する可能性がある。
投資家向けの主なポイント
- 数年来の高水準に近い住宅ローン金利が住宅需要を抑制しており、建設業者は自然需要ではなくインセンティブに依存している。
- エントリーレベルの住宅建設業者が最も脆弱であり、利益ガイダンスとマージン圧力に注意する必要がある。
- 住宅市場の弱さは連邦準備制度の政策に影響を与える可能性があり、債券やリスク資産に影響を及ぼす。
- 建設資材の商品需要は軟化する可能性があり、関連株式や先物に影響を与える。
- 地域ごとのばらつき、特に最大市場である南部を監視する。
