ドルの復活：DXYが2025年4月以来の高値
TREE NEWS 報道： 米ドルが優勢を取り戻し、ドル指数（DXY）は注目されていたテクニカル障壁を突破して2025年4月以来の高値に達した。この動きは、持続的な下落に賭けていたドル弱気派にとって新たな後退を意味する。比較的底堅い米経済データ、米ドルに有利な金利差の持続、そして米資産への外国人資本の記録的な流入が組み合わさり、強力な支援となっている。
テクニカルブレイクアウトと投機的フロー
テクニカル面では、DXYは200週移動平均線を再び上回った。この水準は以前、2021年後半に大幅な上昇の足場となった。200日移動平均線も上向きで、相対力指数（RSI）はまだ買われ過ぎ領域に入っておらず、105付近の主要トレンドライン抵抗に向けたさらなる上昇余地を残している。一方、投機的資本が戻りつつある。MUFGのデータによると、レバレッジファンドのドルロングポジションは8月初旬以来の高水準に増加し、ショートはユーロとカナダドルに集中している。ユーロのネットショートは現在、2020年3月以来の極端な水準の一つにある。
経済の乖離と金利優位性
ドルの強さは単にテクニカルなものではない。米国の経済サプライズ指数はプラス圏にあり、他の主要経済国と比較してデータが予想を上回り続けていることを示している。対照的に、ユーロ圏のサプライズ指数は米国との差が急縮小しており、相対的なパフォーマンスの弱さを反映している。ユーロにとっての潜在的な追い風—エネルギー価格の下落や欧州中央銀行（ECB）のタカ派シグナル—でさえ通貨を押し上げるには至らず、フランスの財政リスクが暗雲を厚くしている。ユーロは現在200日移動平均線を下回り、1.10を目標としており、最小抵抗線は下向きのようだ。
記録的な資本流入：最大の支援と最大のリスク
外国人投資家は8月までの1年間で記録的な1兆4700億ドルの米国株と社債を購入した。これは世界的な金融危機前の previous ピークのほぼ2倍である。ヘッジ比率が低いままであるため、これらのフローは直接ドル需要に繋がる。しかし、MUFGはこの支援そのものがドルのアキレス腱になる可能性があると警告する。米資産のアウトパフォームが反転すれば、外国需要は冷え込む可能性がある。さらに、ドルの下落は必ずしも売りを必要としない。ヘッジ比率の上昇だけでも純ドル需要は減少する。したがって、ドルの次の転換点はFX市場自体ではなく、米国株式市場から生じるかもしれない。
投資家向けの主なポイント
- ドル強気派が当面主導権を握る：テクニカル、金利差、資本フローはすべて短期的なさらなる上昇を示唆しており、次の主要抵抗水準は105。
- 米国株のパフォーマンスを注視：米資産の相対的な魅力がドル強さの要であり、持続的な反転は急激な巻き戻しを引き起こす可能性がある。
- ユーロは依然脆弱：経済の乖離と財政懸念がユーロを圧迫しており、ドル高が続けばパリティ以下もあり得る。
- ヘッジ行動が重要：外国人投資家の為替ヘッジの変化は、資本流出がなくてもドルのダイナミクスを変え得る。
