Hyperliquid、HIP-3デプロイヤーに独自の資金調達率上限設定を許可へ
TREE NEWS 報道： 今後のネットワークアップグレードで、HyperliquidのHIP-3フレームワーク上で構築するデプロイヤーは、自身が立ち上げる市場の資金調達率（ファンディングレート）の上限を設定できるようになる。HyperliquidNewsが9月11日にXで確認したこの変更は、サードパーティの市場クリエイターが自身の無期限先物取引所の経済パラメータをどれだけ制御できるかという点で、大きな転換を意味する。
完全オンチェーンの無期限先物およびスポット取引所であるHyperliquidは、暗号資産の中で最も取引量の多いデリバティブ取引所の一つとなり、伝統的なオーダーブックのマッチングエンジンなしで毎日数十億ドル規模の取引を処理している。HIP-3 — 3番目のHyperliquid改善提案 — は、ビルダーがデプロイする市場モデルを導入し、外部チームがHyperliquidの共有流動性レイヤー上で独自の無期限先物契約を立ち上げることを可能にした。
資金調達率の上限が重要な理由
資金調達率とは、無期限先物契約の価格をスポット価格に固定するために、ロングとショートの間で定期的に支払われる手数料である。そのレートの上限は重要なリスクパラメータである。厳しすぎると、急激な変動時に無期限先物がスポットから乖離する可能性があり、緩すぎると、トレーダーが厳しいキャリーコストや略奪的な資金調達率の急騰にさらされる可能性がある。
- リスク調整: デプロイヤーは、ブルーチップの主要銘柄からロングテールのトークンまで、原資産のボラティリティプロファイルに合わせて上限を調整できるようになった。
- 市場の差別化: 競合するビルダーは、スキャルパー、ベーシストレーダー、ヘッジャーなど、異なるトレーダー層を引き付けるために、独自の資金調達制度を設計できる。
- 自律性: 単一のプロトコル全体のパラメータセットへの依存を減らし、よりモジュール化されたデリバティブエコシステムへの一歩となる。
業界への影響
この動きは、DeFi全体のより広いトレンドに合致している。プロトコルは、モノリシックなパラメータガバナンスから、委任された市場ごとの設定へと移行している。Hyperliquidにとって、資金調達の制御をデプロイヤーに委ねることは、中央集権的なチームが決して優先しないようなニッチでエキゾチックな無期限先物の上場を加速させる可能性がある。また、説明責任に関する疑問も生じる。もしデプロイヤーが攻撃的な資金調達率の上限を設定し、スクイーズでトレーダーが清算された場合、誰が責任を負うのか？
dYdX、GMX、Jupiterの無期限先物商品など、オンチェーン無期限先物分野の競合他社は、同様のビルダーモデルを実験してきた。Hyperliquidの規模は、そのパラメータ選択がこの分野の進化に多大な影響を与えることを意味する。
今後の展望
アップグレードの時期と全範囲はまだ詳細が明らかになっていない。Hyperliquidがデプロイヤーによる危険な資金調達率の上限設定を防ぐために、ガードレール（最小/最大の範囲、タイムロック、ガバナンス拒否権など）を導入するかどうかに注目が集まる。うまく実行されれば、HIP-3は、流動性は共有されるが市場設計は競争的である、許可不要のデリバティブインフラのテンプレートになる可能性がある。
