ロビンフッド、AMCの「偽の株式」非難に真の権利で応答
TREE NEWS 報道： ロビンフッドは、自社のトークン化株式提供が「偽の株式」であるという主張に反論し、株式トークン保有者に議決権とトークンを実際の株式に償還する権利を与えると約束した。この対応は、AMCのCEOであるアダム・アーロン氏がトークン化株式を真の所有権の合成模倣品であると公に否定した鋭い批判を受けてのものである。
この論争は、金融の急成長分野である公開株式のトークン化の核心に触れている。米国最大のリテール証券プラットフォームの一つを運営するロビンフッドは、伝統的市場とブロックチェーンを結びつける広範な取り組みの一環としてトークン化製品に進出している。リテール投資家主導の株主基盤を持つミーム株の人気銘柄であるAMCは、この議論における意外な火種となった。
なぜこの戦いが重要か
争点は、株式を追跡するトークンが、譲渡代理人の下で保有される株式と同じ権利の束—議決権、配当、そして原会社に対する法的請求権—を付与するかどうかである。アーロン氏の「偽の株式」という表現は、そうではないことを示唆し、トークン保有者は価格変動へのエクスポージャーだけが残り、所有権の特権は一切得られない可能性があるとした。
ロビンフッドの議決権と償還の約束は、このギャップを埋める試みである。実行されれば、トークン化株式は単なる価格追跡ではなく、実質的に伝統的証券に近づく。これは採用にとって極めて重要である。機関投資家や規制当局は、トークン化資産が信頼されるためには、原資産の完全な法的・経済的権利を再現しなければならないと長年主張してきた。
広がるトークン化競争
この衝突は、ウォール街と暗号資産企業がマネーマーケットファンドからプライベートクレジットまであらゆるものをトークン化しようと競争する中で起こっている。ブラックロック、フランクリン・テンプルトンなどがトークン化ファンドを立ち上げ、取引所や証券会社はトークン化株式の24時間365日取引を模索している。売り込み文句は効率性である。即時決済、端株所有、グローバルアクセス。
しかし、株式のケースは債券のケースよりも困難である。公開企業は株主名簿、議決権行使、コーポレートアクションに関して厳格な規則を持つ。そのインフラに接続しないトークンは、法的にはデリバティブまたは預かり証であり、株式ではない。AMCの異議は、トークン化が株主基盤を分断し、ガバナンスを複雑にする可能性があるという現実の懸念を反映している。
注目すべき点
- 規制の明確化：SECがトークン化株式を既存の規則に従う証券として扱うか、新たな枠組みを創設するか。
- 発行体の同意：AMCのような企業がトークン保有者を資本構成表に受け入れるか、抵抗するか。
- 償還の仕組み：ロビンフッドが実際の株式をどのように調達・提供し、そのコストはいくらか。
- 競争圧力：競合他社が議決権と償還機能を提供し、市場標準となるか。
現時点では、ロビンフッドの譲歩はトークン保有者にとって戦術的な勝利であり、トークン化業界が単なる価格エクスポージャーではなく真の所有権を提供する必要があると認識している証拠である。次の試練は実行であり、公開企業がトークン化株主を認める用意があるかどうかである。
