Zcashはビットコインを超えられるか？25倍の急騰後にプライバシープレミアム論争が再燃
Zcashの急騰が古い問いを再び呼び覚ます TREE NEWS 報道： 過去1年間で、Zcash（ZEC）は約25倍に急騰し、プライバシー重視の暗号資産を再び脚光を浴びせるとともに、長く休眠状態だった議論を再燃させた。ZECは最終的にビットコインを超えられるのか——そして、超えるべきなのか。 この主張には一定の論理がある。Zcashは本質的に、ビットコインにプライバシー層を加えたものである。Bitcoin Cash、Bitcoin SV、eCashもビットコインのフォークだが、いずれもビットコインの約1兆7000億ドルの時価総額には遠く及ばない。Zcashが彼らに欠けているものを持っているのは、プロトコルに直接組み込まれたプライバシーだ。サトシ・ナカモト自身も2010年に、プライバシーの「解決策が見つかれば」、ビットコインは「より優れた、よりシンプルで、より便利なバージョン」を提供できると認めていた。障害は二重支払いだった。コインが二度使われるのを防ぐため、すべてのノードがあらゆる取引を確認する必要がある。サトシは、ゼロ知識証明がこれをどう解決しうるか想像できなかったと認めている。Zcashはその解決策である。 技術的根拠 対 市場の現実 純粋に技術的な観点から言えば、Zcashはより高い評価に値すると言える。しかしビットコインのプレミアムは、先行者優位、暗号資産で最も深い流動性、最も安全なネットワーク、銀行や政府による受け入れ、そしてデジタルゴールドとしての地位に支えられている。Zcashはこれらのほとんどを持っていない。 それでも、その差は縮まっている。ZECの時価総額は約253億ドルで、現在はビットコインの約1.49％に相当する。2025年の初めには、その比率はわずか0.05％だった。参考までに、イーサリアムはビットコインの時価総額の19.4％、BNBは6.1％、XRPは5.7％を占める。もしプライバシーが贅沢品ではなく不可欠なものと見なされるようになれば、ZECはBNBやXRPの水準に向けて再評価される可能性があり、それは現在の水準からさらに4倍を示唆する。 利用状況、リスク、そして今後の道筋 ここでのプライバシーは単に理論上のものではない。シールドされたZECは5月に520万コインでピークに達し、受け身の保有ではなく実際の利用を示している。各コインがシールドプールに移されることで、他のすべての人の取引は追跡しにくくなるため、プライバシーは採用が進むほど強化される。ビットコインと同一の2100万枚の供給上限と半減スケジュールと相まって、Zcashはかつてサトシが描写したアップグレード版ビットコインにますます似てきている。 それでも、リスクは山積している： 実際にシールドされているZECは約29％に過ぎず、流通の大半は透明なままだ。 供給の約81％が発行済みで、ビットコインの95％に対して、インフレ率は依然として年約4％に近い。 ブロック報酬の20％はマイナーではなく開発基金に流れる。 5月下旬に開示された4年間にわたる偽造脆弱性により、修正される前にZECは一時50％以上下落した。 競合するプライバシー解決策——Shielded Bitcoin、イーサリアムのRAILGUNやZama——は、単独のプライバシーコインへの需要を減らす可能性がある。 Zcashは約10年間の実運用を経て、多大な先行者優位を享受している。しかし、そのシールド利用、トークノミクス、競争上の堀が改善されるまで、ビットコインを逆転するという主張は、説得力よりも挑発的なものにとどまる。
