중국 경제학자들, 홍콩에 딤섬 본드 토큰화 촉구 — 스테이블코인의 기반 자산으로
TREE NEWS 보도: 중국사회과학원(CASS) 연구진은 홍콩이 딤섬 본드(홍콩에서 발행되는 역외 위안화 표시 채권)의 토큰화를 우선시하여 향후 홍콩달러 스테이블코인 생태계의 기반 자산군으로 삼을 것을 제안했다. CASS 세계경제정치연구소 부소장 장밍과 공동 저자들이 『Caijing』지에 발표한 이 제안은 토큰화된 딤섬 본드를 위안화 국제화, 홍콩의 규제적 강점, 그리고 글로벌 실물자산(RWA) 토큰화 트렌드의 전략적 융합점으로 위치시킨다.
딤섬 본드가 RWA 논제에 부합하는 이유
저자들은 딤섬 본드가 온체인 표현에 이상적인 희귀한 속성 조합을 갖추고 있다고 주장한다:
- 위안화 국제화: 역외 위안화 사용을 확대하고 중국 본토 외부의 유동성 풀을 심화한다.
- 규제 명확성: 역외 위안화 채무에 대한 홍콩의 확립된 법적·감독 프레임워크는 토큰화 발행을 위한 규정 준수 기반을 제공한다.
- 표준화된 고정수익: 예측 가능한 쿠폰 구조와 신용 프로필은 프로그래밍 가능한 결제 및 담보화에 적합하다.
- 국제적 발행자 기반: 초국가기관, 다국적 기업, 중국 기관이 이미 이 시장에서 발행하고 있어 투자자 층을 넓힌다.
이러한 특성은 수익을 창출하고 법적으로 견고한 상품이 담보 및 준비자산으로 점점 더 요구되는 기관급 RWA 토큰화의 요건과 밀접하게 일치한다.
스테이블코인 수요에 대한 질문
아마도 이 논문의 가장 날카로운 통찰은 스테이블코인의 실행 가능성에 대한 프레이밍이다: 장기적 수요는 누가 스테이블코인을 발행하는지보다 보유자가 그것으로 무엇을 구매하고, 결제하고, 배분할 수 있는지에 달려 있다. 깊고 신뢰할 수 있는 자산 생태계가 없는 스테이블코인은 제한적인 충성도를 가진 결제 레일로 전락할 위험이 있다. 토큰화된 딤섬 본드는 그 빠진 층을 공급할 수 있다 — 역외 위안화로 표시된 수익률, 듀레이션, 신용 익스포저를 제공하며, 모두 온체인에서 결제된다.
홍콩에 대한 전략적 시사점
홍콩은 지난 2년간 규제된 디지털 자산 허브를 구축하며 스테이블코인 라이선스 프레임워크를 발행하고 토큰화된 녹색 채권을 실험해 왔다. 이를 딤섬 본드로 확장하면:
- 스테이블코인 준비금 및 DeFi 담보를 위한 준국가적, 위안화 연동 자산을 창출한다.
- 본토 자본계정에 대한 신중한 태도 속에서 역외 위안화 허브로서 홍콩의 역할을 강화한다.
- 토큰화 고정수익 경쟁에서 싱가포르와 UAE에 맞서 경쟁 우위를 확보한다.
미래 지향적 관점
이 제안은 정책이 아닌 자문이지만, 홍콩이 RWA 인프라에서 주도권을 잡아야 한다는 중국 경제학자들의 관심이 커지고 있음을 보여준다. 만약 추진된다면, 토큰화된 딤섬 본드는 관할권이 전통적 고정수익과 프로그래밍 가능한 금융을 연결하는 방법의 템플릿이 되고, 스테이블코인이 결제 도구에서 진정한 포트폴리오 자산으로 진화할 수 있는지에 대한 테스트 케이스가 될 것이다. 향후 몇 분기 동안 파일럿 발행, 수탁 파트너십, 규제 샌드박스 확대를 주시하라.
