社科院张明建议香港探索点心债代币化，作为港元稳定币优质底层资产
TREE NEWS 报道， 中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张明等人在《财经》杂志撰文指出，建议香港探索点心债代币化，将其作为港元稳定币时代值得优先发展的资产方向。文章认为，点心债兼具人民币国际化、香港监管制度优势、国家资产配置需求以及离岸人民币与标准化金融属性，符合全球 RWA（现实世界资产）代币化趋势，可成为香港数字金融发展的重要突破方向。
点心债为何契合 RWA 叙事
文章指出，点心债具备多项适合链上化的独特优势：
- 人民币国际化：扩大离岸人民币使用场景，加深境外流动性池。
- 监管确定性：香港成熟的离岸人民币债券法律与监管框架，为代币化发行提供合规基础。
- 标准化固收属性：可预测的票息结构与信用特征，适合编程化结算与抵押。
- 发行主体国际化：超主权机构、跨国企业与中资机构已参与发行，投资者基础广泛。
这些特征与机构级 RWA 代币化对生息、法律稳健型工具的需求高度吻合。
稳定币需求的关键命题
文章最具洞察力的观点在于：稳定币生态能否形成长期需求，关键不在于“谁发行”，而在于“可以购买、结算和配置什么资产”。缺乏深度、可信资产生态的稳定币，可能沦为粘性有限的支付通道。代币化点心债恰好可填补这一空白——提供离岸人民币计价的收益、久期与信用敞口，并实现链上结算。
对香港的战略意义
香港近两年着力打造受监管的数字资产枢纽，推出稳定币发牌框架并试点代币化绿色债券。若延伸至点心债，将带来三重效应：
- 为稳定币储备与 DeFi 抵押品提供准主权、人民币挂钩资产。
- 在资本账户审慎管理背景下，强化香港离岸人民币枢纽地位。
- 在代币化固收赛道上与新加坡、阿联酋形成竞争卡位。
前瞻视角
该建议属于学术与政策倡导，并非既定政策，但反映出中国经济学界对香港引领 RWA 基础设施的期待升温。若落地推进，代币化点心债有望成为连接传统固收与可编程金融的样板，并检验稳定币能否从支付工具演进为真正的资产配置载体。后续可关注试点发行、托管合作与监管沙盒扩容等动向。
