인플레이션이 재가속될 수 있는 네 가지 이유 — 관세 환급 종료 포함

TREE NEWS 보도: 22V 리서치의 데니스 드부셰르에 따르면, 투자자들은 인플레이션의 두 번째 물결에 대비해야 할 수도 있다. 최근 노트에서 드부셰르는 향후 몇 달 동안 소비자 물가를 끌어올릴 수 있는 네 가지 촉매를 제시하며, 놀라운 원인을 지목했다. 바로 많은 기업들이 높은 수입 비용을 상쇄하기 위해 사용해온 관세 환급의 만료이다.

지난 한 해 동안 여러 기업들은 소급 관세 면제나 환급의 혜택을 받아 상승한 비용을 소비자에게 완전히 전가하지 않고 흡수할 수 있었다. 그러나 이러한 환급이 줄어들면서 드부셰르는 기업들이 점점 더 가격을 인상할 수밖에 없게 되어 인플레이션에 새로운 상승 압력을 가할 것이라고 경고한다.

무슨 일이 일어나고 있나

드부셰르가 언급한 네 가지 이유는 다음과 같다:

관세 환급 종료: 관세 비용을 완화하기 위해 환급에 의존했던 기업들은 이제 높은 수입 가격의 영향을 전면적으로 받게 되며 이를 전가할 가능성이 높다.
끈적한 서비스 인플레이션: 특히 주택과 의료 분야의 서비스 가격은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며 냉각될 기미가 거의 없다.
임금 성장: 긴축적인 노동 시장이 계속해서 견조한 임금 상승을 뒷받침하고 있으며, 이는 소비자 물가 상승으로 이어질 수 있다.
상품 가격 반등: 최근 에너지와 식품 가격의 상승은 헤드라인 인플레이션을 높일 수 있다.

이러한 요인 중 어느 것도 단독으로는 우려할 만한 수준이 아닐 수 있지만, 이들이 결합된 효과는 연방준비제도(Fed)가 2% 인플레이션 목표에 도달하는 경로를 더욱 어렵게 만들 수 있다.

시장 함의

인플레이션이 예상보다 끈적한 것으로 판명되면 시장은 금리 기대의 급격한 재가격 조정을 볼 수 있다. 다양한 자산 클래스가 어떻게 반응할지 살펴보자:

주식: 인플레이션 상승은 주식 밸류에이션을 압박할 수 있으며, 특히 할인율 상승에 민감한 성장주와 기술주에 영향을 미칠 수 있다. 그러나 가격 결정력을 가진 기업은 아웃퍼폼할 수 있다.
채권: 투자자들이 인플레이션 위험에 대해 더 큰 보상을 요구함에 따라 수익률이 상승하여 고정 수익 자산의 가격 하락으로 이어질 수 있다.
암호화폐: 비트코인과 기타 디지털 자산은 때때로 인플레이션 헤지로 홍보되어 왔지만, 위험 자산과의 상관관계 때문에 변동성에 직면할 수 있다. 매파적인 Fed는 암호화폐 가격에 부담을 줄 수 있다.
원자재: 인플레이션 압력은 종종 원자재, 특히 에너지와 금속에 이익이 되는데, 이는 실물 자산으로 간주되기 때문이다.
통화: Fed가 제한적인 입장을 유지하면 미국 달러가 강세를 보일 수 있으며, 통화 정책이 완화적인 국가의 통화는 약세를 보일 수 있다.

투자자에게 중요한 이유

인플레이션의 재가속은 연방준비제도의 의사 결정을 복잡하게 만들 것이다. 정책 입안자들은 2% 목표를 향한 지속적인 진전이 보일 때까지 금리 인하를 서두르지 않겠다고 신호를 보냈다. 인플레이션이 고집스러운 것으로 판명되면 금리 인하가 지연될 수 있으며 이는 포트폴리오에 광범위한 영향을 미칠 것이다.

투자자들은 더 오래 지속되는 고금리 환경에 대비한 포지셔닝을 고려해야 한다. 이는 성장주보다 가치주를 선호하고, 채권 포트폴리오의 듀레이션을 단축하며, 원자재와 물가연동국채(TIPS)와 같은 인플레이션 민감 자산에 배분하는 것을 의미할 수 있다.

또한 관세 환급의 종료는 더 광범위한 위험을 부각시킨다. 기업들이 일시적인 비용 완충 장치를 잃으면서 마진 압력이 심화되어 수입에 크게 의존하는 부문에서 이익 하향 조정으로 이어질 수 있다.

인플레이션 재발을 선언하기에는 아직 이르지만, 드부셰르의 경고는 인플레이션과의 전쟁이 아직 끝나지 않았음을 시의적절하게 상기시켜 준다. 투자자들은 경계를 늦추지 말고 포트폴리오를 다각화하여 향후 잠재적인 변동성에 대비해야 한다.