IEA cắt giảm triển vọng nhu cầu khi xung đột Iran định hình lại thị trường dầu toàn cầu
TREE NEWS đưa tin: Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã đưa ra cảnh báo nghiêm khắc rằng cuộc chiến Iran đang kéo nhu cầu dầu toàn cầu giảm với mức lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19, và tình hình dự kiến sẽ còn xấu đi trong những tháng tới. Trong báo cáo hàng tháng tháng 9, IEA đã nâng dự báo mức suy giảm nhu cầu dầu toàn cầu năm nay lên 2,5 triệu thùng/ngày – điều chỉnh sâu hơn 940.000 thùng/ngày so với ước tính tháng trước – đánh dấu mức giảm nhu cầu hàng năm mạnh nhất kể từ năm 2020.
Hợp đồng tương lai dầu thô Brent, đã tiến gần ngưỡng 110 USD trong phiên, đã lao dốc khoảng 3,5% xuống còn khoảng 103 USD sau khi công bố. Bất chấp sự thoái lui, giá dầu vẫn ghi nhận mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 7, với mức tăng từ đầu năm đến nay vượt 70%.
Khoảng cách nguồn cung mở rộng khi tồn kho cạn kiệt với tốc độ kỷ lục
IEA hiện dự báo nguồn cung dầu toàn cầu sẽ giảm 5,7 triệu thùng/ngày trong năm nay, điều chỉnh giảm 1,3 triệu thùng/ngày so với ước tính trước đó, đồng thời đẩy lùi kỳ vọng phục hồi nguồn cung sang năm sau. Kết hợp với điều chỉnh phía nhu cầu, thâm hụt nguồn cung dự kiến cho năm 2025 đã mở rộng lên khoảng 1,75 triệu thùng/ngày, từ 1,3 triệu thùng/ngày trước đó.
Cơ quan này mô tả tình hình là “gián đoạn nguồn cung kỷ lục”. Tồn kho dầu toàn cầu đã giảm với tốc độ tăng tốc 2,8 triệu thùng/ngày từ tháng 2 đến tháng 8. Quý IV hiện dự kiến sẽ tiếp tục giảm tồn kho, đảo ngược dự báo trước đó của IEA về mức tái lập khiêm tốn. Đánh giá tháng 8 của họ rằng thị trường sẽ trở lại thặng dư vào cuối năm đã bị đảo ngược hoàn toàn.
Khủng hoảng Hormuz ảnh hưởng đến dòng chảy mạnh hơn tiêu thụ
IEA lưu ý rằng tác động của cuộc chiến đối với logistics dầu đã vượt qua tác động đối với tiêu thụ – yếu tố chính thúc đẩy khoảng cách nguồn cung mở rộng. Eo biển Hormuz vẫn bị tắc nghẽn, và các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng đã mở rộng từ Vịnh Ba Tư đến chiến trường Nga-Ukraine. Lực lượng Houthi do Iran hậu thuẫn tuyên bố đã tấn công đường ống Đông-Tây của Ả Rập Xê Út – tuyến đường thay thế quan trọng vòng qua Hormuz – trong khi tiến về cảng Mocha gần eo biển Bab el-Mandeb. Sản lượng dầu của Ả Rập Xê Út lại giảm trong tháng trước xuống mức thấp nhất kể từ năm 1990.
Nhà phân tích Helima Croft của RBC Capital Markets viết rằng một cuộc chiến toàn diện giữa Ả Rập Xê Út và Houthi “có thể là chất xúc tác” cho kịch bản giá dầu cao của ngân hàng.
Thiếu hụt dầu diesel lan rộng làn sóng chấn động toàn cầu
IEA cảnh báo rằng cú sốc nhu cầu năm 2026 có thể sánh ngang với bốn trong số các cuộc khủng hoảng năng lượng lớn nhất trong 60 năm qua, với các sản phẩm trung gian như dầu diesel và nguyên liệu hóa dầu châu Á bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Chênh lệch crack dầu diesel của Mỹ đang ở mức khoảng 110 USD/thùng, với giá bán lẻ dầu diesel công nghiệp toàn quốc đạt kỷ lục 6 USD/gallon và một số trạm ở California vượt 9,99 USD/gallon.
Nhà phân tích hàng hóa Hamad Hussain của Capital Economics cảnh báo rằng tồn kho cạn kiệt kết hợp với dấu hiệu phục hồi nhu cầu của Trung Quốc khiến giá dầu rất nhạy cảm với bất kỳ gián đoạn nguồn cung mới nào ở Trung Đông. Jeff Currie, cựu trưởng bộ phận hàng hóa tại Goldman Sachs và hiện tại Real Macro, nói với CNBC rằng người mua Trung Quốc đang tích cực đấu giá dầu thô, thêm rằng ông cân nhắc mạnh mẽ việc Trung Quốc trở lại thị trường.
Đề xuất ngoại giao xuất hiện
Giữa lúc căng thẳng leo thang, một tia tiến bộ ngoại giao đã xuất hiện: sáu quốc gia Hội đồng Hợp tác Vùng Vịnh (GCC) đang xem xét đàm phán với các quan chức Iran vào tuần tới về việc quá cảnh Hormuz. Nhà phân tích Justinus Steinhorst của UBS lưu ý rằng Brent giữ trên 105 USD giữa lo ngại về hai điểm nghẽn đã đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức lên mức cao nhất kể từ năm 2009, với lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ tiến gần ngưỡng 5%.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Cổ phiếu năng lượng và hàng hóa: Gián đoạn nguồn cung kéo dài có lợi cho các công ty dầu tích hợp, công ty dịch vụ dầu khí và chiến lược liên quan đến hàng hóa. Tiếp xúc cụ thể với dầu diesel có thể vượt trội khi thiếu hụt sản phẩm trung gian gia tăng.
- Thị trường trái phiếu: Giá dầu tăng đang thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, đẩy trái phiếu Đức lên mức lợi suất cao nhất trong nhiều thập kỷ và lợi suất 10 năm của Mỹ hướng tới 5%. Rủi ro kỳ hạn vẫn ở mức cao.
- Cổ phiếu: Ngành hóa dầu và vận tải đối mặt với áp lực biên lợi nhuận từ chi phí nguyên liệu và nhiên liệu. Các nhà sản xuất hóa dầu châu Á đặc biệt dễ bị tổn thương.
- Tiền tệ: Tiền tệ của các nước xuất khẩu dầu có thể tìm thấy hỗ trợ, trong khi các nền kinh tế phụ thuộc nhập khẩu đối mặt với sự suy giảm điều kiện thương mại.
- Theo dõi: Cuộc đàm phán GCC-Iran tuần tới, tiến quân của Houthi gần Bab el-Mandeb, và bất kỳ hoạt động mua dự trữ chiến lược nào của Trung Quốc như là chất xúc tác biến động tiềm năng.
