IEA、イラン紛争が世界の石油市場を再形成する中で需要見通しを大幅引き下げ
TREE NEWS 報道： 国際エネルギー機関（IEA）は、進行中のイラン戦争が世界の石油需要をCOVID-19パンデミック以来最大の幅で押し下げており、今後数ヶ月で状況がさらに悪化するとの厳しい警告を発した。9月の月次報告書で、IEAは今年の世界石油需要の縮小幅予測を日量250万バレルに引き上げた——前月の推定から日量94万バレル下方修正——これは2020年以来最も急激な年間需要減少となる。
ブレント原油先物は、日中に110ドルの閾値に接近した後、発表を受けて約3.5%急落し、約103ドルとなった。反落にもかかわらず、石油価格は7月以来最大の週間上昇を記録し、年初来の上昇率は70%を超えている。
在庫が記録的なペースで減少する中、供給ギャップが拡大
IEAは現在、今年の世界石油供給が日量570万バレル縮小すると予測しており、これは以前の推定から日量130万バレル下方修正され、供給回復の予想を来年に先送りしている。需要側の修正と合わせて、2025年の予測供給不足は以前の日量130万バレルから約175万バレルに拡大した。
同機関はこの状況を「記録的な供給混乱」と表現した。世界の石油在庫は2月から8月の間に日量280万バレルの加速するペースで取り崩されている。第4四半期は在庫減少が続くと予想され、IEAの以前の緩やかな再構築の予測は覆された。年末までに市場が黒字に戻るとの8月の評価は完全に覆された。
ホルムズ危機、消費よりも流れに打撃
IEAは、戦争の石油物流への影響が消費への影響を上回っていると指摘した——これが供給ギャップ拡大の主要因である。ホルムズ海峡は依然として妨害されており、エネルギーインフラへの攻撃はペルシャ湾からロシア・ウクライナ戦域へと拡大している。イラン支援のフーシ派勢力は、ホルムズを迂回する重要な代替ルートであるサウジアラビアの東西パイプラインを攻撃したと主張し、バブ・エル・マンデブ海峡近くのモカ港に向けて進軍している。サウジアラビアの石油生産は先月も減少し、1990年以来の最低水準となった。
RBCキャピタル・マーケッツのアナリスト、ヘリマ・クロフト氏は、サウジアラビアとフーシ派の全面戦争が「銀行の高油価シナリオの触媒となる可能性がある」と書いた。
ディーゼル不足が世界的な衝撃波を広げる
IEAは、2026年の需要ショックが過去60年間の最大のエネルギー危機のうち4つに匹敵する可能性があると警告し、ディーゼルやアジアの石油化学原料供給など中間留分が最も深刻な影響を受けている。米国のディーゼルクラックスプレッドは1バレル約110ドルで推移し、全国の産業用ディーゼル小売価格は記録的な1ガロン6ドルに達し、カリフォルニアの一部のスタンドでは1ガロン9.99ドルを超えている。
キャピタル・エコノミクスの商品アナリスト、ハマド・フセイン氏は、在庫の枯渇と中国の需要回復の初期兆候が組み合わさり、石油価格が中東の新たな供給混乱に対して非常に敏感になっていると警告した。ゴールドマン・サックスの商品部門元責任者で現在リアル・マクロに所属するジェフ・カリー氏はCNBCに対し、中国の買い手が原油に入札していると述べ、中国の市場復帰を重視していると付け加えた。
外交的打開の兆し
緊張が高まる中、外交的進展の兆しが現れた：湾岸協力会議（GCC）6カ国は来週、ホルムズ通過に関してイラン当局者と協議を検討している。UBSのアナリスト、ユスティヌス・シュタインホルスト氏は、二重のチョークポイント懸念の中でブレントが105ドル以上を維持していることが、ドイツ10年債利回りを2009年以来の高水準に押し上げ、米国10年債利回りが5%の閾値に接近していると指摘した。
投資家向けの主なポイント
- エネルギー株と商品：持続的な供給混乱は統合石油メジャー、石油サービス企業、商品連動戦略に有利。ディーゼル特有のエクスポージャーは中間留分不足が深刻化するにつれてアウトパフォームする可能性がある。
- 債券市場：原油価格の上昇がインフレ期待を煽り、ドイツ連邦債を数十年ぶりの高利回りに押し上げ、米国10年債利回りを5%に向かわせている。デュレーションリスクは依然として高い。
- 株式：石油化学および運輸セクターは原料と燃料コストによるマージン圧力に直面。アジアの石油化学生産者は特に脆弱。
- 通貨：石油輸出国の通貨は支援を見出す可能性がある一方、輸入依存経済は交易条件の悪化に直面する。
- 注目点：来週のGCC・イラン協議、バブ・エル・マンデブ近くのフーシ派の進軍、中国の戦略備蓄購入がボラティリティの触媒となる可能性。
