IEA大幅下调需求预期，伊朗战争重塑全球油市格局
TREE NEWS 报道， 国际能源署（IEA）发出严厉警告，称持续的伊朗战争正拖累全球石油需求出现新冠疫情以来最大降幅，且未来数月形势可能进一步恶化。IEA在9月月度报告中将今年全球石油需求降幅预测上调至每日250万桶，较上月预测深化94万桶，为2020年以来年均需求最大跌幅。
布伦特原油期货盘中一度逼近110美元关口，报告发布后急速回落约3.5%，跌至103美元附近。尽管如此，油价本周仍录得7月以来最大单周涨幅，年内累计涨幅已逾70%。
供应缺口持续扩大，库存以创纪录速度下降
IEA将今年全球石油供应年均降幅预测下调至每日570万桶，较上月再降130万桶，并将供应恢复预期推迟至明年。综合供需两端，今年全球石油供应缺口预计约为每日175万桶，高于上月每日130万桶的预测。
IEA将此次危机定性为“创纪录的供应中断”。数据显示，今年2月至8月间，全球石油库存以每日280万桶的速度加速下降。第四季度库存预计将继续下滑，而IEA此前曾预测同期库存将小幅回升。IEA 8月报告还曾预计市场将于年底前恢复供应过剩，如今这一判断已被彻底推翻。
霍尔木兹危机冲击流通，战争对供应打击超过需求端
IEA指出，此次战争对石油流通的冲击甚至大于对消费端的影响，这正是供应缺口持续扩大的核心原因。霍尔木兹海峡咽喉要道持续受阻，能源基础设施遭受攻击的范围从波斯湾延伸至俄乌战场。伊朗支持的胡塞武装声称击中了沙特阿拉伯东西输油管道——该管道连接红海出口终端，是绕开霍尔木兹海峡的关键替代通道。与此同时，胡塞武装向毗邻战略要地曼德海峡的沿海地区推进，逼近红海南端的莫卡港。沙特石油产量上月再度下滑，降至1990年以来最低水平。
RBC Capital Markets分析师Helima Croft在研报中写道：“沙特与胡塞武装全面战争的重燃，可能成为触发我们高油价情景的催化剂。”
柴油短缺冲击全球，亚洲石化产业首当其冲
IEA警告，2026年石油需求所受冲击的规模，可与过去60年中四次最大能源危机相提并论，冲击最为集中的领域是柴油等中间馏分油，以及亚洲石化工厂的原料供应。
柴油短缺已在全球范围内引发连锁反应。美国柴油裂解价差目前约为每桶110美元，全美工业用柴油零售均价达到每加仑6美元的历史高位，加利福尼亚州部分加油站价格已突破每加仑9.99美元。
Capital Economics大宗商品分析师Hamad Hussain警告，库存耗尽叠加中国需求早期复苏迹象，令油价对中东供应的任何新一轮中断高度敏感。前高盛大宗商品业务负责人、现任Real Macro负责人Jeff Currie表示，中国买家正在积极入市竞购原油，“我实际上更看重中国重返市场这一因素”。
外交斡旋现曙光，市场密切关注海湾局势走向
在地缘紧张持续升温之际，外交层面出现一丝缓和迹象。海湾合作委员会六国正考虑于下周与伊朗官员举行会谈，议题涉及霍尔木兹海峡通行问题。UBS分析师Justinus Steinhorst在研报中指出：“布伦特原油在胡塞武装与曼德海峡局势引发双重咽喉要道担忧的背景下维持105美元上方，10年期德国国债收益率升至2009年以来最高，10年期美债收益率也逼近5%关口。”
投资者关键要点
- 能源股与大宗商品：供应中断持续利好综合石油巨头、油服企业及大宗商品相关策略。柴油等中间馏分油敞口可能因短缺加剧而表现突出。
- 债券市场：油价上涨推升通胀预期，德国国债收益率创数十年新高，美债10年期收益率逼近5%。久期风险仍然高企。
- 股票市场：石化与运输板块面临原料及燃料成本压力，亚洲石化生产商尤为脆弱。
- 外汇市场：石油出口国货币可能获得支撑，而进口依赖型经济体面临贸易条件恶化。
- 关注焦点：下周海湾合作委员会与伊朗会谈、胡塞武装在曼德海峡附近的推进，以及中国战略储备采购动向，均可能成为波动催化剂。
