Coinbase tiến sâu hơn vào lãnh địa tài chính truyền thống với hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu đơn lẻ Mỹ
TREE NEWS đưa tin: Coinbase Derivatives đã nộp hồ sơ lên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) để niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu đơn lẻ tại Hoa Kỳ, một sản phẩm sẽ giao dịch 24 giờ một ngày, năm ngày một tuần, sử dụng tỷ lệ funding theo giờ và thanh toán bù trừ qua Nodal Clear. Hồ sơ vẫn đang chờ xử lý, nghĩa là không có ngày ra mắt nào được đảm bảo và các hợp đồng không thể đi vào hoạt động cho đến khi cơ quan quản lý chấp thuận.
Động thái này đánh dấu một trong những nỗ lực táo bạo nhất cho đến nay của một sàn giao dịch bản địa crypto nhằm đưa một công cụ cốt lõi của crypto — hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn — vào thị trường phái sinh cổ phiếu Mỹ được quản lý. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn, không có ngày đáo hạn và thay vào đó dựa vào các khoản thanh toán funding định kỳ để neo giá vào thị trường giao ngay, là công cụ giao dịch chiếm ưu thế trên các sàn crypto offshore. Việc chuyển cấu trúc đó sang cổ phiếu đơn lẻ Mỹ sẽ làm mờ ranh giới giữa phái sinh crypto và phái sinh cổ phiếu truyền thống.
Tại sao điều này quan trọng
- Giao dịch 24/5: Cổ phiếu Mỹ hiện giao dịch khoảng 6,5 giờ một ngày vào các ngày trong tuần. Hợp đồng vĩnh viễn 24/5 sẽ cho phép nhà giao dịch thể hiện quan điểm về các mã như Apple hay Tesla thông qua các khoảng trống qua đêm và trước giờ mở cửa mà cổ phiếu giao ngay không thể nắm bắt.
- Tỷ lệ funding trong cổ phiếu: Funding theo giờ là tiêu chuẩn trong crypto nhưng gần như chưa từng có trong phái sinh cổ phiếu niêm yết tại Mỹ, đặt ra những câu hỏi mới về thao túng, thanh toán và bảo vệ nhà đầu tư.
- Thanh toán bù trừ qua Nodal Clear: Việc sử dụng một trung tâm thanh toán bù trừ đã được thiết lập cho thấy Coinbase muốn một sản phẩm tuân thủ, được thanh toán bù trừ tập trung thay vì một sản phẩm kiểu offshore.
CFTC đã tỏ ra thận trọng với các phái sinh mới gắn với từng chứng khoán riêng lẻ, đặc biệt khi thị trường giao ngay cơ sở có giờ giao dịch cố định và các cơ chế ngắt mạch. Các nhà quản lý có thể lo ngại rằng hợp đồng vĩnh viễn 24/5 có thể trở thành nơi khám phá giá bỏ qua các biện pháp bảo vệ của thị trường cổ phiếu — hoặc rằng cơ chế tỷ lệ funding có thể bị lợi dụng trong thanh khoản mỏng qua đêm.
Hàm ý cạnh tranh và cấu trúc
Nếu được phê duyệt, các hợp đồng này sẽ đặt Coinbase Derivatives vào thế cạnh tranh trực tiếp với các sàn giao dịch tương lai đã thành danh và có thể gây áp lực buộc họ mở rộng giờ giao dịch. Nó cũng sẽ củng cố câu chuyện của Coinbase như một cầu nối giữa crypto và tài chính truyền thống, một định vị đã thúc đẩy phần lớn chiến lược tổ chức của công ty. Đối với nhà giao dịch crypto, nó có thể cung cấp một công cụ quen thuộc trên những tài sản xa lạ; đối với nhà giao dịch cổ phiếu, nó mang đòn bẩy và funding kiểu crypto vào cổ phiếu.
Những điều cần theo dõi
Các câu hỏi then chốt là liệu CFTC có chấp thuận hay không, giới hạn vị thế và yêu cầu ký quỹ nào sẽ được áp dụng, và liệu các sàn giao dịch khác có nộp hồ sơ tương tự để theo chân hay không. Một sự chấp thuận sẽ là cột mốc quan trọng đối với cấu trúc thị trường phái sinh Mỹ; một sự từ chối hoặc trì hoãn kéo dài sẽ củng cố quan điểm rằng các sản phẩm kiểu crypto vẫn phải đối mặt với rào cản pháp lý cao ngay cả khi được bọc trong một khuôn khổ thanh toán bù trừ và tuân thủ quen thuộc.
