코인베이스, 미국 단일주식 무기한 선물로 전통 금융 영역에 더 깊이 진출
TREE NEWS 보도: 코인베이스 파생상품(Coinbase Derivatives)이 미국에서 단일주식 무기한 선물(퍼페추얼 선물)을 상장하기 위해 상품선물거래위원회(CFTC)에 신청서를 제출했다. 이 상품은 주 5일, 24시간 거래되며 시간 단위 펀딩 레이트를 사용하고 Nodal Clear를 통해 청산된다. 신청은 아직 계류 중이므로 출시일은 보장되지 않으며, 규제 당국이 승인하기 전까지 계약은 거래될 수 없다.
이번 움직임은 암호화폐 네이티브 거래소가 암호화폐의 핵심 상품인 무기한 스왑(퍼페추얼 스왑)을 규제된 미국 주식 파생상품 시장으로 가져오려는 지금까지 가장 공격적인 시도 중 하나다. 무기한 선물은 만기가 없고 대신 정기적인 펀딩 지급을 통해 가격을 현물에 연동시키는 상품으로, 역외 암호화폐 거래소에서 지배적인 거래 수단이다. 이 구조를 미국 단일주식에 이식하면 암호화폐 파생상품과 전통적 주식 파생상품 사이의 경계가 흐려진다.
왜 중요한가
- 24/5 거래: 미국 주식은 현재 평일에 하루 약 6.5시간만 거래된다. 24/5 무기한 선물은 현물 주식이 포착할 수 없는 야간 및 프리마켓 갭을 통해 애플이나 테슬라 같은 종목에 대한 견해를 거래할 수 있게 해준다.
- 주식에서의 펀딩 레이트: 시간 단위 펀딩은 암호화폐에서는 표준이지만 미국 상장 주식 파생상품에서는 거의 전례가 없어 시세 조종, 결제, 투자자 보호에 관한 새로운 문제를 제기한다.
- Nodal Clear를 통한 청산: 확립된 청산소를 이용하는 것은 코인베이스가 역외 스타일의 제공이 아니라 규정을 준수하고 중앙 청산되는 상품을 원한다는 신호다.
CFTC는 개별 증권에 연계된 새로운 파생상품에 대해 신중한 태도를 보여왔다. 특히 기초 현물 시장에 고정된 거래 시간과 서킷 브레이커가 있는 경우에는 더욱 그렇다. 규제 당국은 24/5 무기한 선물이 주식 시장의 보호 장치를 우회하는 가격 발견의 장이 될 수 있다는 점, 또는 얇은 야간 유동성에서 펀딩 레이트 메커니즘이 악용될 수 있다는 점을 우려할 수 있다.
경쟁 및 구조적 함의
승인되면 이 계약들은 코인베이스 파생상품을 기존 선물 거래소와 직접 경쟁하게 만들고, 이들이 거래 시간을 연장하도록 압박할 수 있다. 또한 암호화폐와 전통 금융 사이의 가교라는 코인베이스의 서사를 강화할 것이며, 이러한 포지셔닝은 기관 전략의 상당 부분을 이끌어왔다. 암호화폐 트레이더에게는 낯선 자산에 익숙한 상품을 제공하고, 주식 트레이더에게는 주식에 암호화폐 스타일의 레버리지와 펀딩을 도입한다.
주목할 점
핵심 질문은 CFTC가 승인을 부여할지, 어떤 포지션 한도와 증거금 요건이 적용될지, 다른 거래소들이 유사한 신청으로 뒤따를지다. 승인이 나오면 미국 파생상품 시장 구조에 획기적인 사건이 될 것이고, 거부되거나 오래 지연되면 암호화폐 스타일 상품이 익숙한 청산 및 규정 준수 프레임워크로 포장되어도 여전히 높은 규제 장벽에 직면한다는 견해를 강화할 것이다.
