赛力斯与华为续签五年合作，问界品牌独立运营再升级
TREE NEWS 报道， 9月30日，赛力斯集团与华为在深圳签署战略合作协议，将双方在问界（AITO）电动汽车品牌上的合作延长五年。华为常务董事、终端BG董事长余承东与赛力斯集团董事长张兴海出席了签约仪式。根据新协议，双方将继续坚持问界高端智能汽车品牌定位，联合组建问界业务专属团队，并继续推进专属专营，以更好地服务用户并推动品牌向上。此举标志着双方合作模式的又一次升级，旨在应对多品牌体系下的资源分配挑战。
此次续约正值华为鸿蒙智行联盟进行结构调整之际。该联盟涵盖多个汽车品牌，而问界一直是其中的旗舰成功案例，贡献了鸿蒙智行超大半收入和客流。然而，资源分配问题逐渐显现。新设立的专属团队将帮助双方围绕问界需求更高效地协调人力和业务。此前，双方已宣布问界的产品定义、设计、营销、渠道和服务由赛力斯主导，华为终端参与赋能。新协议进一步增加了联合组建专属团队的安排，专属专营则继续推进。
市场影响分析
此次合作续约可能产生以下市场影响：
- 赛力斯（601127.SH）： 股价可能因核心电动车业务获得长期确定性而受到提振。但投资者将密切关注专属团队和专营门店能否提升销售效率和盈利能力。2025年上半年，赛力斯归母净利润从上年同期盈利29.41亿元转为亏损17.17亿元，主要由于产品销售结构变化、主力车型迭代、电池和芯片等零部件涨价以及资产减值计提。新协议或有助于通过聚焦高毛利的问界品牌来稳定利润率。
- 华为汽车供应链： 问界车辆零部件供应商，包括电池和芯片制造商，可能因持续的生产量而受益。此次续约也强化了华为对其智能汽车解决方案的承诺，可能提升其技术授权收入。
- 竞争格局： 中国高端电动车市场的竞争对手，如蔚来、理想和小鹏，可能因问界品牌和销售网络的强化而面临更激烈的竞争。专营门店和专属团队可能使问界在高端SUV细分市场（M8和M9车型所在领域）获得更多份额。
- 电动车板块整体： 此次交易凸显了中国电动车行业中传统车企与科技巨头之间日益深化的整合。这可能鼓励类似合作，推动行业进一步整合和创新。
投资者要点
对投资者而言，关键问题是续约合作能否转化为赛力斯财务表现的改善。2025年，赛力斯销售费用达241.94亿元，同比增长26.12%，快于营收13.69%的增速。新的专属团队和专营门店旨在提高销售支出的效率，但执行风险依然存在。投资者应关注以下几点：
- 盈利拐点： 随着问界车型迭代稳定和成本压力缓解，赛力斯能否恢复盈利？M8和M9的成功以及新车型的推出至关重要。
- 资源分配： 专属团队的运作效率如何？问界相对于其他鸿蒙智行品牌能否获得足够资源？协议中关于团队组成和资源分配的细节将受到密切关注。
- 销售效率： 专营门店必须产生足够的客流量和转化率以覆盖租金和人员成本。跟踪同店销售和获客成本将至关重要。
- 华为的角色： 尽管华为提供技术和品牌光环，赛力斯保留运营控制权。权力平衡和潜在冲突可能影响执行。
总体而言，续约合作为问界的未来提供了更清晰的路线图，但市场将要求切实的成果。赛力斯股价短期内可能正面反应，但长期表现取决于运营执行和利润率恢复。此次交易也凸显了科技公司与车企联盟在电动车竞赛中的重要性，这一主题可能影响整个板块的投资策略。
