黑石总裁：AI不是泡沫，需求远超供给
TREE NEWS 报道， 黑石集团总裁乔恩·格雷（Jon Gray）周四反驳了有关人工智能（AI）存在泡沫的说法。他指出，AI 领域的需求增长近乎呈“抛物线式”，与历史上先建产能、再等需求的投机周期截然不同。此番表态正值亿万富翁肯·格里芬（Ken Griffin）质疑 AI 估值是否已脱离现实之后。
格雷表示：“说到泡沫，你想到的是先建设产能，然后期待需求出现。但在 AI 领域，你是在建设产能，同时希望自己能够跟得上需求。”
与电信泡沫的本质区别
格雷将当前的 AI 投资热潮与上世纪 90 年代的电信泡沫进行了对比。当年光纤网络在需求真正出现之前便被巨额铺设，最终导致产能过剩。而在 AI 领域，这一逻辑被颠倒过来：客户已经在排队等待算力、模型和部署服务，而供给方却难以快速扩张。
他以黑石与 Anthropic 共同成立的 AI 咨询公司 Ode 为例，说明供需失衡的现状。“我们根本跟不上客户需求，”格雷说，“需求增长近乎呈抛物线式。”
这一表态凸显了华尔街与加密市场关于 AI 交易可持续性的广泛争论。AI 已成为美股估值的主要驱动力，并逐渐渗透到数字资产的叙事之中。
AI 与加密叙事的交汇
AI 热潮已通过去中心化算力网络、GPU 市场和 AI 代理代币等渠道蔓延至加密领域，吸引了数十亿美元的投机资本。对加密投资者而言，格雷的言论提供了一个有用的分析框架：那些拥有真实、可衡量算力与推理服务需求的项目，可能比单纯依赖叙事动能的项目更具优势。
- 基础设施需求：AI 算力稀缺支撑去中心化 GPU 网络和链上推理市场。
- 估值纪律：即便看多者也承认，抛物线式的需求并不保证每个代币都能获得抛物线式回报。
- 机构背书：黑石与 Anthropic 的合作表明，传统金融将 AI 服务视为可持续的收入来源，而非一时风潮。
前景展望
格雷的反驳不会终结泡沫之争。但他提出的“产能追需求”与“需求追产能”之分，为投资者在 AI 股票和加密 AI 相关代币之间导航提供了有益视角。如果需求确实呈抛物线式增长，赢家将是那些能够交付真实基础设施和服务的项目，而不仅仅是蹭上 AI 主题的代币。
