ブラックストーン社長、AIバブル論に反論
TREE NEWS 報道： ブラックストーンのジョン・グレイ社長は木曜日、人工知能が投機的なバブルを形成しているとの見方を否定し、AIインフラへの需要が供給を上回っており、その構図は過去の好況・不況サイクルとは根本的に異なると主張した。この発言は、億万長者投資家のケン・グリフィン氏がAIのバリュエーションが現実を先取りし過ぎているのではないかと疑問を呈してから数日後のことだった。
「バブルと言えば、能力を構築してから需要が現れることを期待するものだ」とグレイ氏は述べた。「AIの場合、能力を構築しながら需要に追いつけることを願っている」
異質な設備投資の波
グレイ氏は現在のAI投資ブームを、1990年代後半の通信バブルと対比させた。当時は、意味のある需要が顕在化する前に、光ファイバーネットワークが莫大なコストをかけて敷設された。AIでは力学が逆転していると同氏は言う。顧客はすでにコンピュート、モデル、導入サービスを求めて列をなしており、プロバイダー側は十分な速さで拡張できずに苦戦している。
同氏は、ブラックストーンがAnthropicと共同で立ち上げたAIアドバイザリー会社Odeを、需給の不均衡を示す証拠として挙げた。「我々はクライアントの需要にまったく追いつけていない」とグレイ氏は述べた。「需要の伸びはほぼ放物線的だ」
この発言は、現在株式のバリュエーションを支配する主要因であり、デジタル資産においても存在感を増すナラティブとなっているAIトレードが、持続可能なのか過熱しているのかという、ウォール街と暗号資産市場における広範な議論を浮き彫りにしている。
暗号資産とAI：収束するナラティブ
AIブームは、分散型コンピュートネットワーク、GPUマーケットプレイス、AIエージェントトークンを通じて暗号資産の世界にも波及し、数十億ドルの投機資金を引き寄せている。暗号資産投資家にとって、グレイ氏のコメントは有用な枠組みを提供する。コンピュートや推論サービスに対する真の測定可能な需要を持つプロジェクトは、純粋なナラティブの勢いに乗るだけのプロジェクトよりも有利な立場にある可能性がある。
- インフラ需要： AIコンピュートの希少性は、分散型GPUネットワークやオンチェーン推論市場を支える。
- バリュエーションの規律： 強気の事業者でさえ、放物線的な需要がすべてのトークンに放物線的なリターンを保証するわけではないと認めている。
- 機関投資家による裏付け： ブラックストーンとAnthropicの提携は、従来型金融がAIサービスを一時的な流行ではなく持続的な収益源と見ていることを示している。
今後の見通し
グレイ氏の反論によってバブル論争が決着するわけではない。しかし、需要を追いかける能力か、能力を追いかける需要かという同氏の区別は、AI株と暗号資産のAI関連トークンの両方を扱う投資家にとって有用な視点となる。需要が本当に放物線的であるなら、勝者はテーマへの露出だけでなく、実際のインフラとサービスを提供できる者となるだろう。
