元CFTC代理委員長キャロライン・ファム氏：CFTCはすでにほぼすべての暗号資産を規制する権限を有している
TREE NEWS 報道： 米商品先物取引委員会（CFTC）の元代理委員長キャロライン・ファム氏は、現行法の下でCFTCがすでにデジタル資産に対する広範な権限を有しており、それを行使するために議会が暗号資産専用の新たな立法を可決する必要はないと主張した。
商品取引所法（CEA）の適用範囲について語る中で、ファム氏は、同法がCFTCにほぼすべての商品に対する管轄権を与えており、例外はタマネギや映画の興行収入などごく限定的なものにとどまると述べた。彼女の解釈では、この基本的な権限は暗号資産にも自然に及ぶため、CFTCは新たな法的枠組みを待つことなく、現物市場や詐欺、相場操縦を取り締まる法的権限を有することになる。
この解釈が重要な理由
この主張は、CFTCと米証券取引委員会（SEC）の間で長年続く米国の管轄権争いの核心を突くものだ。長年にわたり、市場参加者は曖昧さの影の中で活動してきた。SECはほとんどのトークンがハウィー・テストの下で証券に該当すると主張する一方、CFTCはビットコインとイーサを商品として扱ってきた。ファム氏の立場は、CFTCの既存の権限が市場の大半をカバーするのに十分なほど広いと実質的に主張するものであり、取引所、ブローカー、DeFiプロトコルがコンプライアンスをどう考えるかを一変させる可能性がある。
- 規制の明確化：商品優先の枠組みは、多くのトークンを証券のグレーゾーンから引き出し、より予測可能な連邦制度へと導く可能性がある。
- 執行スタンス：CFTCはすでに暗号資産分野で注目度の高い相場操縦や詐欺の案件を手掛けており、権限の拡大解釈はその範囲をさらに広げることになる。
- 立法への圧力：CFTCが議会なしで行動できるのであれば、包括的な市場構造法案の緊急性は和らぐかもしれないし、議論は両機関がどのように縄張りを分けるかに移るかもしれない。
より広い文脈
ファム氏の発言は、暗号資産の法的な帰属を定義しようとするワシントンでの活発な動きの中でなされた。複数の市場構造提案では、現物デジタル商品市場の主要な監督権をCFTCに与え、証券類似のトークンはSECに残すことが検討されている。彼女の主張は、こうした立法作業の多くが、CFTCがすでに有していると考える権限を成文化するものにすぎない可能性を示唆している。
業界にとって実務的な問題は、どちらの機関が勝つかということよりも、一貫性のある持続可能なルールブックが生まれるかどうかである。商品優先の解釈は、米国での上場を冷え込ませ、イノベーションを海外へ押し出してきた訴訟リスクを減らす可能性があるが、それはSECと裁判所がその前提を受け入れた場合に限られる。
注目すべき点
重要なシグナルとしては、CFTCが今後の執行措置をどう位置づけるか、裁判所が特定のトークンに対する同委員会の商品権限を認めるか、議会が両機関の重複する主張をどう調整するかが挙げられる。ファム氏の解釈が支持を集めれば、米国の暗号資産規制の重心は決定的にCFTCへ傾き、取引所、トークン発行体、DeFi開発者にとってのコンプライアンス戦略を一変させる可能性がある。
