Tether、2026年第3四半期に金準備を3トン削減
TREE NEWS 報道： 世界最大のステーブルコイン発行会社であるTetherは、2026年第3四半期に開示された金保有量を約3トン削減し、1年以上ぶりの四半期ベースでの減少となりました。11月3日付のJefferiesのリサーチノートによると、Tetherは9月30日時点で約165トン（約219億ドル相当）の金を保有しており、6月末の約168トンから減少しました。削減分はすべてUSDTを裏付ける金からであり、XAU₮トークンの金準備は約22トンで変わらなかった。
この変化が注目されるのは、TetherのUSDT供給量が四半期を通じて約1,845億ドルとほぼ横ばいだったため、売却がステーブルコイン発行の縮小によるものではない点です。代わりに、Tetherのビットコインやその他の投資保有高は同期間に増加しましたが、開示情報では金が直接これらの資産に変換されたかどうかは明らかにされていません。
市場への影響：小規模な売却ながら大きなシグナル効果
3トンはTetherの総保有量に比べて modest な量ですが、Jefferiesのアナリストは、Tetherの規模を考慮すると、その購入活動の変化が金市場に重大な影響を与える可能性があると主張しています。Tetherは実物金の重要なプレーヤーとなっており、保有量は2025年6月の約90トンから2026年9月までに165トンへと約83%増加しました。年初来の純金購入量は約27トンで、チェコ共和国を上回り、ポーランド、中国、ウズベキスタン、カザフスタンなどの主要なソブリン買い手と並ぶ規模です。
この削減は、中央銀行や機関投資家の金需要が記録的な高値を持続できるかどうかという広範な議論の中で行われました。金価格は第3四半期に上昇したため、数量減少の影響を部分的に相殺しました。TetherのUSDT金準備の簿価は実際には約188億ドルから191億ドルに増加しており、「量は減っても価値は上がる」というケースです。
市場にとっての鍵となる疑問は、これが一時的なポートフォリオのリバランスなのか、それともより広範なシフトの始まりなのかということです。Jefferiesのアナリストは、単一四半期の削減をTetherの全体的な金配分戦略の変更とは見なしていません。CEOのパオロ・アルドイノ氏は以前、USDTとXAU₮を裏付ける準備金とは別に、投資ポートフォリオの10〜15%を実物金に配分する計画を述べています。この戦略に対する調整は開示されていません。
もしTetherが売却を続けるか、購入を一時停止するようなことがあれば、金価格を支えてきた限界的な需要源が失われる可能性があります。逆に、売却が一時的なものであることが判明すれば、このエピソードはステーブルコイン発行会社やトークン化金製品が地金の構造的買い手になりつつあるというナラティブを強化するかもしれません。
トークン化金の成長は停滞するも、長期的トレンドは健在
TetherのXAU₮供給量は第3四半期に707,747トークンで変わらず、これは約22トンの実物金に相当し、市場価値は約29億ドルでした。Pax Gold（PAXG）と合わせると、トークン化金市場は9月末までに約52億ドルに達し、前四半期比21%増、前年同期比100%増となりましたが、その後は後退しています。Tetherが9月にShigaと提携してアフリカと湾岸地域でXAU₮支援製品を流通させる計画は、目に見える追加的な実物需要にはまだつながっていません。
投資家向けの主なポイント
- 次の四半期を注視： Tetherの金保有量が2四半期連続で減少すれば、戦略の転換を示唆し、金のセンチメントを圧迫する可能性があります。
- 金は依然として中央銀行に支えられている： Tetherの3トン売却はソブリン買いに比べれば小さいですが、買い手として急速に台頭してきたことを考えると象徴的な重みは大きいです。
- ステーブルコインの準備金は多様化している： ビットコインやその他の投資の増加は、Tetherが余剰準備金を再配分している可能性を示唆し、暗号資産市場に影響を与えるかもしれません。
- トークン化金は依然として成長ストーリー： XAU₮の四半期が横ばいだったにもかかわらず、トークン化金市場が前年同期比で倍増したことは、ブロックチェーンベースの地金エクスポージャーに対する機関投資家の関心の高まりを強調しています。
