米国のマネーサプライが23.34兆ドルに到達：ビットコインはなぜ追随しないのか？
TREE NEWS 報道： 8月の米国マネーサプライは23.34兆ドルに達したが、ビットコインは下落している。流動性の拡大が自動的にビットコインを押し上げるという長年の前提が試されている。金融システムに記録的な現金があるにもかかわらず、最大の暗号通貨が上昇しないのだ。
ニュース概要
米国のマネーストックに関するデータによると、広義のマネーサプライは8月に23.34兆ドルに上昇した。歴史的に、ビットコインは流動性の成長と正の相関を示し、マネーサプライが拡大するときに上昇することが多かった。しかし今回は事情が異なる。マネーサプライが新高値を更新する中でもビットコインは下落傾向にあり、流動性とのリンクが崩れつつあるのかという疑問が生じている。
業界分析と示唆
この乖離を説明する要因はいくつかある。第一に、マネーサプライの構成が重要だ。最近の成長の多くは、魅力的な利回りを稼ぐマネーマーケットファンドなどの現金類似商品に滞留しており、リスク資産に流入していない可能性がある。連邦準備制度が制限的なスタンスを維持する中で、貨幣の流通速度は低いままであり、流動性がビットコインのような投機的資産に循環していないことを意味する。
第二に、ビットコイン自身の市場力学が変化した。今年初めの現物ビットコインETFの承認は機関投資家の資本の新たな入り口を創設したが、資金の流れは不均一だった。これらの商品からの最近の流出は、機関投資家が利益確定や他の資産への再配分を行っていることを示唆している。さらに、4月の半減期イベントは一部のアナリストが予想した供給ショックをまだ生み出しておらず、マイナーは運営コストを賄うために準備金を売却している。
第三に、マクロ経済の不確実性がセンチメントを圧迫している。根強いインフレ、混在する経済データ、地政学的緊張が投資家を慎重にさせている。米ドルは比較的強く推移しており、歴史的にビットコインの逆風となっている。さらに、進行中の執行措置や今後の米大統領選挙を含む規制の動向が、市場参加者の間に様子見姿勢を生み出している。
オンチェーンメトリクスも手がかりを提供する。長期保有者はコインを分配しており、短期保有者は食欲を減退させている。検索関心の低さや現物取引所の取引量の低迷に表れているように、小売の参加不足は、流動性主導の上昇に通常伴う小売の熱狂が欠如していることを示唆している。
今後の展望
今後を見ると、マネーサプライとビットコインの関係は永久に壊れたのではなく、遅れている可能性がある。連邦準備制度が利下げを開始し、貨幣の流通速度が上がれば、流動性は最終的に暗号通貨に流れ込むかもしれない。しかし、タイミングは不確実なままだ。投資家はマネーサプライの集計値だけに頼るのではなく、ETFの流れ、マイナーの行動、世界の流動性状況を監視すべきだ。今のところ、ビットコインの価格動向は、流動性は持続的な上昇に必要だが十分ではないことを思い出させる。市場構造、センチメント、採用動向も同じくらい重要だ。
