DTCC、30兆ドルのトークン化マンデートを公開、ただし最初の対象は34銘柄のみ
預託信託清算公社（DTCC）は、従来の証券のトークン化に向けた重要な一歩を踏み出し、30兆ドル規模の資産のトークン化を認可するパイロットを開始した。しかし、最初のバッチには34銘柄しか含まれておらず、伝統的金融とブロックチェーンの架け橋が一度に一つのリスク評価によって構築されていることを如実に示している。
初期参加者の中でも、モルガン・スタンレーとソシエテ・ジェネラルは、それぞれ異なるアプローチで際立っている。モルガン・スタンレーはマネー・マーケット・ファンドやその他の現金同等物のトークン化に焦点を当て、流動性と規制上の安心感を重視している。ソシエテ・ジェネラルは、暗号資産部門のSG Forgeを通じて、ストラクチャード商品や債券を含むより広範な金融商品のトークン化を進め、既存のデジタル資産インフラを活用している。
34銘柄という現実チェック
最初の小規模なバッチは、重要な点を浮き彫りにしている。トークン化は技術的な問題ではなく、リスク管理と法的所有権の問題である。各証券は、適格性、カストディ、決済の最終性、既存の規制への準拠について評価されなければならない。DTCCの慎重な展開は、市場の安定性を損なうことなく、従来の資産サービスを分散型台帳にマッピングすることの複雑さを反映している。
業界アナリストは、DTCCの関与が画期的な瞬間であると指摘する。米国証券の主要な清算機関として、そのトークン化への支持は、機関投資家にとってこの概念を正当化する。しかし、限られた範囲は、本格的なトークン化への道のりが、技術的な熱意ではなく、リスク委員会と規制当局の承認によって管理され、段階的に進むことを示唆している。
2つの銀行からの2つの答え
モルガン・スタンレーとソシエテ・ジェネラルは、異なる戦略を示している。モルガン・スタンレーのマネー・マーケット・ファンドへの注力は、保守的で顧客中心のアプローチと一致し、デジタル資産市場で担保として使用できるトークン化された現金同等物を提供している。ソシエテ・ジェネラルの債券やストラクチャード商品のより広範なトークン化は、発行と決済の効率性向上を目指し、コストと決済時間の削減を潜在的に実現する。
両銀行は本質的に同じ問いに答えようとしている。トークン化された資産を既存のリスクフレームワークにどのように統合するか。今のところ、その答えはリスクブックをオンチェーンに保つこと、あるいは少なくともオンチェーンの表現と調整することにある。
今後の展望
DTCCのパイロットは、法的および運用上の枠組みが成熟するにつれて、より多くの証券が追加され、段階的に拡大することが予想される。最終目標は、トークン化された資産のためのシームレスな24時間365日の決済環境である。しかし、ラストマイルはブロックチェーンのスループットではなく、トークン化された世界でカウンターパーティ、カストディ、規制リスクを管理する能力によって勝ち取られる。最初の34銘柄が示すように、革命は慎重に引受けられるだろう。
