銀行対PayPal：ステーブルコインのパワーシフトが国際決済を再形成
週次ブリーフィング： 今週は決済分野で際立った対比が見られた。Stripe/AdventコンソーシアムはPayPalへの530億ドルの買収提案を断念し、フィンテック史上最大のM&Aに終止符を打った。Walmartは10年にわたる抵抗を終え、Apple Payを受け入れることを決めた。暗号資産分野では、銀行大手の参入が加速した。Revolutはユーロ建てステーブルコインEURRを発行し、USDTの上場廃止を行った。JPモルガンは自社のステーブルコインを開発中と報じられている。米国の39州の銀行がブロックチェーン連合を結成。英国は中央銀行にステーブルコイン革新のための法定任務を与えた。ステーブルコインの総時価総額は約3080億ドルで推移し、BISはジャクソンホールで冷水を浴びせた。
業界分析
PayPal買収の失敗は戦略的転換を示している。Stripeの撤退は規制上および統合上のハードルを反映しているが、より重要なのは、銀行が自社のステーブルコインを発行することで従来のフィンテック仲介業者を迂回していることだ。RevolutのEURR発行とUSDT上場廃止は、MiCAの規制されたユーロ裏付け資産の推進に沿った、コンプライアンス優先のアプローチを強調している。JPモルガンのステーブルコインは、その巨大な預金基盤を活用し、コルレス銀行業務やクロスボーダー決済を混乱させる可能性がある。
39州の銀行ブロックチェーン連合は、銀行間送金のための共有台帳の作成を目指しており、イーサリアムなどのパブリックブロックチェーンに直接挑戦する。中央銀行の任務や州の連合に支えられたステーブルコインのこの制度化は、流動性を断片化し、競合する標準を生み出す可能性がある。一方、BISのジャクソンホールでの懐疑的な見解は、金融主権と金融安定性に対する中央銀行の継続的な懸念を浮き彫りにしている。
今後の見通し
ステーブルコイン市場は二極化すると予想される。機関投資家向けの規制された銀行発行トークンと、小売向けの分散型代替手段である。PayPal取引の崩壊により、Stripeはステーブルコインの買収を通じて独自の決済レールを構築する可能性がある。英国の中央銀行の任務が、他のG20諸国でも同様の立法措置を促すか注目される。本当の戦場は相互運用性であり、銀行主導のチェーンがパブリックネットワークに接続するか、ユーザーに選択を強いるサイロを作り出すかである。
