UBS CEO、地政学とインフレリスクの高まりで市場の楽観に警告
TREE NEWS 報道： UBSグループのCEO、セルジオ・エルモッティ氏は、地政学的および経済的リスクが積み重なり続ける中で、金融市場がここ数年で危険なほどの楽観に陥っていると厳しく警告した。インタビューでエルモッティ氏は、根強いインフレ圧力により主要中央銀行は利上げを続けざるを得ず、借入コストは予見可能な将来にわたって高止まりすると予測した。
市場のボラティリティはもっと高くなるべき
エルモッティ氏は、現在のリスク環境を踏まえれば、市場のボラティリティは実際よりもかなり高くなるべきだと主張した。同氏は、イランとの緊張やロシア・ウクライナ紛争に起因するエネルギーと海運のリスク、地政学的競争によるサプライチェーンの混乱の継続、そして高止まりする借入コストを、複雑な逆風要因として挙げた。「新たな問題が次々と生じる一方で、古い問題はどれも解決も終息もしていない」と述べた。
利上げ期待が強まる
金融政策の面で、エルモッティ氏は明確だった。粘着性の高いインフレにより、主要中央銀行はさらなる引き締めを余儀なくされるという。同氏は、欧州中央銀行が新たな利上げ局面を主導し、米連邦準備制度がそれに続き、今後数カ月で数回の利上げが行われる可能性が高いと予想している。日本銀行も加わるとみられる。これは、利下げに関するこれまでの市場の楽観が再調整を迫られる可能性を示唆している。
「インフレ圧力は残っており、弱まる兆しはない。したがって、予見可能な将来にわたって金利が高止まりすると考えるのは妥当だ」とエルモッティ氏は述べた。持続的な高金利環境は、投資家をよりバランスの取れたポートフォリオ配分へと促しているとも指摘した。
富裕層投資家は分散を進めるもドル資産にとどまる
こうした不確実性を受けて、世界の富裕層投資家は戦略を調整し、大きな方向性への賭けよりも、幅広いセクターと地域への分散を好んでいる。エルモッティ氏によれば、UBSの顧客はAIとテクノロジーへの投資を維持しつつ、業界横断的・地域横断的な配分を増やしている。ただし同氏は、全体の資産配分は過去1年で大きく変わっておらず、この分散傾向は米国資産からの完全な撤退を示すものではないと強調した。約1年前には一部の資金がグローバル新興市場に流れたが、これは米国やドル建てポジションを積極的に減らしたというよりも、投資家が遊休現金を活用したものだと位置づけた。「米国やドル資産からの撤退というよりも、余剰現金の運用が中心であり、そうした物語は薄れている」と述べ、ドルは依然として「参照通貨」だと付け加えた。
市場への示唆
エルモッティ氏の発言は、あらゆる資産クラスの投資家にとって重みがある。株式については、高金利の長期化見通しがバリュエーションに圧力をかける可能性があり、特に将来利益の割引に依存する成長株に影響しうる。ただし、AIとテクノロジーへの投資継続が一定の支えとなるかもしれない。債券市場では利上げ期待の高まりに伴い利回りがさらに上昇する可能性があり、ドルは参照通貨としての地位から引き続き強含みとなるかもしれない。コモディティ、特にエネルギーは地政学的緊張の中で変動が続く可能性がある。流動性環境に敏感なことが多い暗号資産は、金利がさらに上昇すれば逆風に直面する可能性があるが、一部の投資家はインフレヘッジとして求めるかもしれない。
投資家向けの重要ポイント
- より長期の高金利に備える：低い借入コストへの速やかな回帰を期待しないこと。それに合わせてポートフォリオを調整する。
- セクターと地域を分散する：方向性への賭けを減らし、エクスポージャーを広げてリスクを管理する。
- AIとテクノロジーへのエクスポージャーを維持する：これらの分野は引き続き投資を集め、成長を支えている。
- 米国資産を放棄しない：ドルは依然として参照通貨であり、分散は完全な撤退を意味しない。
- 地政学リスクを監視する：エネルギーと海運の混乱はコモディティとインフレに影響しうる。
古い問題が長引き、新たな問題が生じる世界で、投資家はより複雑で変動の大きい環境に備えるべきだ。エルモッティ氏の警告は、楽観が高くつく可能性があることを思い起こさせる適切な注意喚起である。
