CLARITY法は上院で高いハードルに直面
TREE NEWS 報道： 米国の暗号資産市場構造法案「CLARITY法」は9月15日に上院で手続き上の採決が予定されており、可決には60票が必要だ。共和党が53議席を占めるため、成立には民主党の支持が不可欠となる。予測市場は現在、同法案が2026年までに法制化される確率を低く見積もっている。
グレースケールのリサーチ責任者ザック・パンドル氏は、CLARITY法が停滞しても規制アジェンダが停滞するわけではないと主張する。同氏の見解では、包括的な市場構造立法がなくても、米国の暗号資産監督はすでに複数の面で明確化しつつあるという。
ルールがすでに鮮明になりつつある4つの領域
- 決済用ステーブルコイン：GENIUS法が決済用ステーブルコインの連邦枠組みを確立し、発行体に明確なコンプライアンスの道筋を与えた。
- トークン発行：SECの提案規則はトークンによる資金調達のより明確な道筋を提供し、個別案件ごとの執行への依存を減らす可能性がある。
- トークン化証券：トークン化証券に関する規制上の期待が徐々に形を成し、伝統的金融とオンチェーン市場を橋渡ししつつある。
- 無期限先物：CFTCはKalshiやCoinbaseを含む取引所を通じて、無期限先物の規制されたチャネルを開設した。
これが市場にとって重要な理由
実務上の効果として、暗号資産企業は製品とコンプライアンスを計画するために一つの包括的な法案を待つ必要がなくなるかもしれない。ステーブルコイン発行体、トークン化プラットフォーム、デリバティブ取引所は、既存または提案中の枠組みに基づいて構築を進められる。これにより、単一の立法上の失敗が事業部門全体を凍結させかねないという、米国の暗号資産政策に長くつきまとってきた二択のリスクが軽減される。
これは政治的な計算も変える。規制当局が機関や既存法を通じてルールを進め続ければ、CLARITY法は成否を分ける一大イベントというよりも、むしろ統合の作業となる。機関投資家の配分担当者にとって、これは意味のある変化だ。米国は依然としてパッチワークではあるものの、もはや純粋な規制上の疑問符ではない。
今後の道のり
9月15日の採決は注視されるが、それが失敗しても物語は終わらない。より重要なトレンドは、ステーブルコイン、発行、トークン化証券、無期限先物といったセクター別ルールの蓄積であり、これらが相まって事実上の枠組みを形成している。次の試練は、これらの断片的なルールが裁判所や将来の政権が尊重するような耐久性のあるものへと収斂するかどうかだ。それまでは、米国の暗号資産規制は一大妥協ではなく、断片ごとに前進し続けると見ておくべきだろう。
