グレイスケール：CLARITY法だけが米国の暗号資産規制明確化への道ではない
TREE NEWS 報道： グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドル氏によると、米国のCLARITY法は9月15日に上院で重要な手続き上の採決を迎え、正式な審議を開始するには少なくとも60票が必要となる。同社は、たとえ法案が停滞しても、それが米国におけるデジタル資産の規制明確化への唯一の道ではないと主張している。
採決の意味
この手続き上の閾値は、市場構造法案が前進できるかどうかの最初の本当の試練である。60票のクローチャー要件は、単純多数ではなく超党派の支持が必要であることを意味する。採決が失敗すれば、現在の議会会期が終わる前に法案が進む道は著しく困難になる。
パンドル氏の枠組みが重要なのは、暗号資産業界がワシントンでの戦略の多くをこの単一の法案に集中させてきたからだ。グレイスケールの見解は、業界が一つの法案を超えて目を向け、複数トラックの規制環境に備えるべきだということを示唆している。
明確化への代替ルート
米国の暗号資産ルールを形成し得る他のチャネルはいくつかある：
- 当局による規則制定：SECとCFTCは、どのトークンが証券に該当するか、取引所がどのように登録すべきかを定義するガイダンスや解釈規則を発行できる。
- 執行と訴訟：進行中の案件における裁判所の判決は、新しい法律がなくても規制のように機能する判例を確立できる。
- 州レベルの枠組み：送金業者およびデジタル資産の制度を持つ州は、全国的なプレイヤーが従わなければならない事実上の基準を生み出せる。
- 銀行およびカストディのガイダンス：連邦銀行規制当局は、銀行がデジタル資産をどのように保有しサービス提供できるかを明確にし、機関投資家の参加を可能にできる。
- 税務および会計規則：財務省とFASBの決定は、企業が暗号資産保有をどのように報告するかに影響し、企業の採用を促す可能性がある。
市場への影響
グレイスケールのような資産運用会社にとって、単一の包括的な法律がなくても商品開発は止まらない。スポット暗号資産ETF、トークン化ファンド、機関投資家向けカストディサービスは、より多くの法的不確実性を伴いつつも、既存の枠組みの下で進めることができる。その不確実性はコンプライアンスコストを引き上げ、一部の立ち上げを遅らせるが、市場を凍結させるものではない。
投資家は9月15日の採決をセンチメントのシグナルとして注視すべきだ。クローチャー採決が成功すれば、より明確な米国制度への楽観論が高まり、暗号資産関連の株式やトークンを押し上げる可能性がある。採決が失敗すれば、米国の明確化は当局と裁判所を通じて断片的に訪れるという見方が強まるだろう。それはより遅いが、依然として実行可能な道である。
今後の見通し
より大きな全体像は、米国の暗号資産規制が単一の立法イベントではなく、パッチワークになりつつあるということだ。市場参加者は、CLARITY法と併せて、SECとCFTCの人事、執行措置、州のライセンス動向、銀行ガイダンスを追跡すべきである。法案は依然として重要だが、それはより広い規制方程式の中の一変数にすぎない。
