銀行の暗号資産エクスポージャーは停滞、ポートフォリオ構成は劇的に変化
TREE NEWS 報道： バーゼル銀行監督委員会（BCBS）の新たな統計によると、2025年下半期の銀行による暗号資産への慎重なエクスポージャーは、上半期と比べてほぼ横ばいだった。しかし、この見出し上の安定の裏で、保有資産の構成は大きく変化した。特に米州では、銀行の暗号資産エクスポージャーに占めるビットコインのシェアが75.8％から44.2％へと低下した。
主な調査結果
- 2025年上半期と下半期の間で、銀行の暗号資産エクスポージャー総額はほぼ変わらなかった。
- 米州では、ビットコインのシェアが75.8％から44.2％に低下する一方、イーサのシェアが上昇した。
- この変化は、単純なデレバレッジではなく、ETHやその他の資産への分散化が進んでいることを示唆している。
2022年に最終決定され、2025年から有効となったBCBSの枠組みは、暗号資産エクスポージャーをグループ1（厳格な条件を満たすトークン化された伝統的資産およびステーブルコイン）とグループ2（ビットコインやイーサなど裏付けのない暗号資産で、懲罰的な1,250％のリスクウェイトが適用される）に分類する。したがって、このデータは、規制対象の貸し手が実際にデジタル資産をどのように保有しているかを示す、数少ない標準化された管轄区域横断的な窓口の一つである。
総額よりも構成が重要な理由
総額が横ばいであることは、銀行が暗号資産への拡大を一時停止していると解釈されかねない。しかし構成データは、より微妙な物語を語っている。米州のエクスポージャーにおけるビットコインのシェアの急落は、銀行がイーサへとローテーションしているか、グループ1に分類されるステーブルコインやトークン化資産のポジションを追加しているか、あるいはその両方であることを示唆している。イーサの上昇は注目に値する。なぜなら、イーサは依然としてグループ2資産であり、ビットコインと同じ懲罰的な資本取扱いを受けながらも、銀行が保有することを厭わないことを意味するからだ。
これは重要なシグナルである。銀行が最高リスクのバケットを単に回避するのではなく、その中で相対価値の判断を行っていることを意味する。また、2025年のより広範な機関投資家のナラティブとも一致する。イーサリアムのステーキング利回り、トークン化活動、決済インフラとしての役割の拡大により、バランスシート保有者にとってより魅力的になっている。
地域別に見ると、その差は顕著である。米州の銀行は、ビットコイン偏重のポートフォリオから最も速く移行したようだ。一方、BCBSデータが異なる形で集計されている他の地域では、それほど劇的なローテーションは見られない。これは、顧客需要の違い、カストディ能力、あるいは地域のトークン化市場の成熟度を反映している可能性がある。
バーゼル枠組みへの示唆
このデータは、グループ2資産に対する1,250％のリスクウェイトが粗すぎるかどうかを規制当局が議論する中で登場した。銀行が純粋な投機以外の理由でイーサを保有する市場は、枠組みがよりきめ細かさを必要とするという主張を強める。同時に、総エクスポージャーが横ばいであることは、監督当局が迅速にルールを緩和する理由をほとんど与えない。
注目すべき点
- 2026年上半期のデータで総エクスポージャーの再成長が見られるか、それともローテーションが続くか。
- トークン化資産とステーブルコインのグループ1適格性を精緻化するBCBSの協議が行われるかどうか。
- ステーキング利回りが圧縮した場合、イーサのシェア上昇が持続するかどうか。
現時点でメッセージは明確である。銀行は暗号資産から撤退しているわけではないが、もはやビットコインをこの資産クラスのデフォルトの代理指標として扱ってはいない。
