SEC、投資顧問法の下で暗号資産の自己保管の道を提案
TREE NEWS 報道： 米国証券取引委員会（SEC）は、登録投資顧問が適格な自己保管の取り決めを通じて顧客の暗号資産を保有することを認める一方、州認可の信託会社がカストディアンとして務めるための条件も設定する枠組みを提案した。一般からの意見提出は、連邦官報での公示から60日間となる。
なぜこれが重要か
長年にわたり、顧客に暗号資産エクスポージャーを提供したい投資顧問は、銀行やブローカー・ディーラーに保管される証券を前提に書かれたカストディ規則に直面してきた。ほとんどの暗号資産はこれに当てはまらず、企業は少数の適格カストディアンに頼るか、この資産クラスから完全に手を引くことを迫られてきた。今回の提案は、より柔軟な解釈を示すものだ。すなわち、鍵管理、分別管理、災害復旧、独立した検証を含む保護措置を満たせば、投資顧問はデジタル資産を直接保管できる可能性がある。
州の信託会社に関する要素も同様に重要である。多くの暗号資産ネイティブのカストディアンは、国法銀行ではなく州レベルで認可されている。これらの事業体が投資顧問法のカストディ規則の下で適格となり得ることを明確にすれば、適格プロバイダーの母集団が広がり、少数の大手プレイヤーが支配する市場における集中リスクが軽減される。
業界への影響
- 投資顧問：モデルポートフォリオを運用するRIAは、サードパーティのカストディアンだけに頼ることなく暗号資産を追加できるようになり、ウェルスマネジメントにおける配分が加速する可能性がある。
- カストディアン：州の信託会社やテクノロジーを重視するカストディアンは、より明確な規制の道筋を得るが、鍵管理や監査にかかるコンプライアンス費用は相当なものになる。
- 投資家：カストディの選択肢が増えれば、手数料やサービスにおける競争が改善する可能性があるが、投資顧問による自己保管は、個人顧客が十分に理解していない可能性のある運用リスクをもたらす。
この提案は、暗号資産の執行に対するSECの広範な懐疑的な姿勢を排除するものではなく、業界の支持派と消費者保護団体の双方から意見が寄せられる可能性が高い。保険、破綻からの隔離、そして自己保管が既存の適格カストディアンの定義とどのように相互作用するかについては、疑問が残る。
今後の見通し
もし最終化されれば、この規則は、伝統的金融がデジタル資産にどのように関わるかにおける最も重大な転換の一つとなる可能性がある。投資顧問はカストディの不確実性を参入の主要な障壁として挙げてきた。これが解消されれば、数十億ドル規模の顧客資本が解き放たれる可能性がある。しかし、60日間の意見募集期間と潜在的な法的異議申し立ては、提案から実務への道のりが迅速ではないことを意味する。真の試練は、州の信託認可と自己保管の管理が、暗号資産カストディの二層市場を生み出すことなく、SECの基準を満たせるかどうかである。
