CFTC委員長マイケル・セリグ氏、暗号資産市場向けCTXおよびCAMフレームワークの詳細を説明
TREE NEWS 報道： CFTC委員長マイケル・セリグ氏は、同機関のCTXおよびCAM暗号資産市場フレームワークの詳細をさらに明らかにした。提案された規則の下では、小売暗号資産取引は原則として先物取引業者（FCM）を経由することが義務付けられ、顧客資産の分別管理と自己資本の適切性に関する厳格な要件が課される。このフレームワークはまた、BTCを含む6つの資産を正式にデジタル商品として分類する。
フレームワークの提案内容
- 仲介型の小売アクセス：小売暗号資産取引は登録FCMを通じて行う必要があり、暗号資産のスポット活動が馴染みのあるブローカレッジモデルに組み込まれる。
- 顧客資産の分別管理：FCMは顧客の暗号資産を自己資金と分別して保有することが義務付けられ、従来の先物顧客保護規則を踏襲する。
- 自己資本要件：企業は暗号資産市場のリスクに応じて調整された最低資本基準を満たす必要がある。
- デジタル商品分類：ビットコインを含む6つの資産がデジタル商品に指定され、証券規制ではなくCFTCの監督下に置かれる。
業界への影響
この提案は、暗号資産に対する米国の包括的な規制範囲を構築するための、これまでで最も具体的な試みの一つである。FCMによる仲介を義務付けることで、CFTCは事実上、小売参加のための認可されたゲートウェイを創設することになる。この構造は既存のブローカーや先物業者に有利に働く一方、小規模プラットフォームのコンプライアンスコストを引き上げる可能性がある。
BTCおよび他の5資産に対するデジタル商品指定も同様に重要である。これはCFTCがこれらの資産を自身の所管範囲内にあると見なしていることを示し、米国の暗号資産監督を悩ませてきた管轄権の曖昧さを軽減する可能性がある。取引所やマーケットメーカーにとって、この分類は上場および取引要件を明確にする可能性があるが、同時にスポット市場に対するより厳格な監督を招く可能性もある。
重要な点として、FCMモデルでは暗号資産ネイティブ企業はFCM登録を取得するか、既存の登録業者と提携する必要がある。これにより統合が加速し、より多くの活動が規制された場に誘導される可能性がある。これは機関投資家が長年求めてきた変化だが、一部のDeFi推進派は制限的と見るかもしれない。
今後の展望
この提案は現在、パブリックコメントと修正の期間に入る。重要な疑問は残る。CFTCはFCMを容易に介在させることができないDeFiプロトコルにどう対処するのか。6資産のリストは拡大するのか。そしてこのフレームワークはSEC独自の暗号資産規則制定とどう相互作用するのか。もし最終化されれば、これらの規則は米国の暗号資産市場構造を何年にもわたって再形成し、小売のフローを規制されたチャネルに引き込みながら、オフショアおよび分散型の場は適応するか撤退するかを迫られることになる。今後の数か月の協議次第で、これが米国の暗号資産規制のテンプレートとなるか、業界の反発によって頓挫するもう一つの提案となるかが決まるだろう。
