世界的に半導体株が急落、AIトレードに疑問の声
TREE NEWS 報道： 火曜日、中国のメモリメーカーChangXin Technologyの技術進歩と、Nvidia支援のデータセンター運営会社の50億ドルIPO延期をきっかけに、世界的な半導体株に売りが広がった。フィラデルフィア半導体指数は日中最大3%下落し、韓国のKospiは5.5%急落、日本のキオクシアは13%以上下落した。この売りは、投資家がAIの成長ストーリーを盲目的に評価するのをやめ、インフラに注ぎ込まれる巨額の資本に対するリターンを求めているという、センチメントの広範な変化を反映している。
市場への影響：株式、債券、商品、通貨
- 株式： 米国市場はほぼ横ばいで、S&P 500は0.02%下落、ダウは0.35%下落した。エネルギーが最も好調なセクター（+1.74%）で、ヘルスケアが最も遅れをとった（-1.33%）。アジアでは、中国の上海総合指数は朝の急落後に0.10%の上昇を確保したが、香港のハンセン科技指数は0.79%下落した。欧州株はやや下落して取引を終えた。
- 債券： 米国の長期国債が上昇し、10年債利回りは2.5ベーシスポイント低下して5.2126%、30年債は3.4ベーシスポイント低下して5.5614%となった。この動きは、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁が今年あと1回の利上げを示唆する一方、2027年にはさらなる利上げの必要はないと述べたことを受けたものだ。ブラックロックは米国の短期国債をオーバーウェイトに格上げし、米国株をニュートラルに格下げし、資産配分の変化を示唆した。
- 商品： 原油は4日続伸し、WTIは0.43%上昇して1バレル94.14ドルとなった。ホルムズ海峡での船舶への攻撃が激化し、フーシ派反政府勢力がサウジアラムコの施設を標的にしたためだ。金は一時1オンス4,200ドルを超えたが、0.15%下落して4,184.20ドルで引けた。銅は0.3%下落した。
- 通貨： 米ドル指数は0.41%下落して102.167となり、3カ月ぶり高値から後退した。ユーロは0.3%上昇して1.1193ドル、円はやや弱含みで1ドル158.32円となった。オフショア人民元は22ポイント上昇して6.6926となった。
- 暗号資産： ビットコインは82,473ドルで取引され、テクノロジー株とともにリスク選好が悪化する中でやや下落した。ドル安は最大の暗号通貨を押し上げるには至らなかった。
地政学的火種が不確実性を増大
中東では、2週間で24隻の船がホルムズ海峡で攻撃され、フーシ派反政府勢力はサウジアラムコ本社を正当な標的と宣言し、報道によれば攻撃して火災を引き起こした。米国のドナルド・トランプ大統領はイランについて近く決定すると述べ、イスラエルメディアはイランとの戦争再開についてトランプ氏と協議したと報じた。紛争はすでに原油の流れを混乱させ、海峡を通じた輸出は9月の日量1,550万バレルから10月11日時点で日量290万バレルに減少した。一方、ロシアのモスクワ地域は一晩で417機のドローン攻撃を受け、米国仲介のウクライナにおけるエネルギー停戦は依然として実現していない。
中国では、元重慶市長の黄奇帆氏が深刻な規律違反で調査を受けており、汚職対策が続いていることを想起させる。中国のAIスタートアップDeepSeekは、当初の目標を倍増させた約1,000億元の新たな資金調達ラウンドを完了しつつあり、CATLなどが参加していると報じられている。テンセントはAI投資に充てるため、オフショア債で57億ドル以上を調達した。
投資家向けの重要ポイント
- AIトレードは成熟しつつある： 市場は「成長第一」から投資収益率の精査へと移行している。明確なマネタイズ経路と強固なバランスシートを持つ企業がアウトパフォームするだろう。
- 債券利回りはピークに達した可能性： 10年債利回りが5.2%を超える中、ブラックロックやゴールドマン・サックスなどの主要資産運用会社はデュレーションに強気に転じており、利上げ期待は行き過ぎだと主張している。
- 地政学的リスクプレミアムが上昇： 原油市場は供給混乱を織り込んでおり、安全資産需要が金と米国債を支える可能性がある。しかし、紛争が拡大すれば、全資産にわたるリスクオフの波を引き起こす可能性がある。
- ドル安が続く可能性： FRBがあと1回の利上げ後に一時停止を示唆すれば、ドルはさらに後退し、新興国資産と商品に恩恵をもたらす可能性がある。
- 決算シーズンが重要： JPモルガンとゴールドマン・サックスがまちまちの結果を報告する中、今後の銀行とテクノロジー企業の決算が現在のバリュエーションを正当化する鍵となる。
投資家は、金融政策、地政学的緊張、変化するAIナラティブという複雑な組み合わせを市場が消化する中で、引き続きボラティリティに備えるべきだ。分散投資と質への注目が依然として賢明な戦略である。
